解放日一个月后，日本的1万亿美元美国债务成为外交武器

欧盟中期市场更新：解放日一个月后，日本的1万亿美元美国债务成为外交武器；微量免税（De Minimis）例外已到期；所有目光聚焦美国就业报告。

笔记/观察

- 欧洲企业收益回暖以及美国与中国贸易紧张局势缓解提振了市场情绪。丹麦由于丹斯克银行的良好业绩领先欧盟集体。尽管保持强硬立场，中国暗示愿意展开谈判并暂停了一些美国关税。日本目标是在6月达成贸易协议，可能会利用美国国债持有量作为杠杆。

- 预计美国非农就业人数在4月将大幅放缓至约+138K（分析师预估范围+50-180K）。请注意，调查周（4月12日）可能未包含特朗普暂停关税的提振，但完全反映了新的解放日关税。有一些分析师认为，若就业数据低于80K或失业率跳升至4.3%以上，可能引发市场波动，并大幅增加6月降息的可能性——从大约5%提升至下周FOMC的20%以上，以及从60%提升至90%面向6月。

- 制造业PMI的地区差异使得大多数亚洲国家的指数较上月下滑（菲律宾除外），而大部分欧盟国家则上升或被上调（西班牙除外，可能因停电影响）。

- 英国地方选举结果开始公布。初步迹象显示改革党（右翼）取得更多进展，该党以6票险胜工党控制的伦康。

- 特朗普预计今天将发布2026财年预算，并寻求削减约1630亿美元的政府项目支出，涵盖卫生研究、气候和教育项目等领域。

- 正如预期的那样，美国结束了对来自中国/香港包裹的800美元免税（de minimis）政策，增加的费用将在6月达到200美元。

- 亚洲市场收盘涨跌互现，恒生指数上涨1.7%。欧盟指数上涨0.6%-1.5%。美国期货上涨0.0%-0.4%。黄金上涨0.7%，DXY下跌0.3%；商品方面：布伦特油下跌0.4%，WTI下跌0.5%；加密货币：比特币上涨1.3%，以太坊上涨0.5%。

亚洲

- 韩国4月消费者物价指数（CPI）环比：0.1% 与0.1%的预估相同；同比：2.1% vs 2.0%的预估；CPI（去除食品/能源）同比：2.1% vs 1.9%的预估。

- 日本3月失业率：2.5% vs 2.4%的预估。

- 韩国4月制造业PMI：47.5 vs 49.1的上月。

- 台湾4月制造业PMI：47.8 vs 49.8的上月。

- 澳大利亚第一季度生产者物价指数（PPI）环比：0.9% vs 0.8%的上月；同比：3.7% vs 3.7%的上月。

- 澳大利亚3月零售销售环比：0.3% vs 0.4%的预估；环比：0.0% vs 0.3%的预估。

- 新西兰3月建筑许可证环比：9.6% vs 0.8%的上月。

- 日本前首相石破表示，目前在关税谈判上没有达成共同点，经贸大臣告知其谈判是建设性的；对于请求美国取消关税的立场没有变化；快速达成协议不一定符合最佳利益。

- 日本财务大臣加藤表示，日本持有的美国国债是其贸易谈判的一张牌。

- 中国商务部（MOFCOM）表示正在对美国贸易谈判进行“评估”；呼吁美国“纠正错误”以恢复关税。

欧洲

- 欧盟据说准备向特朗普提出500亿欧元的提议。欧盟不接受华盛顿以对其商品保留10%的关税作为贸易谈判的公平解决方案。

美洲

- 特朗普总统表示寻求在健康研究、气候和教育项目等领域削减约1630亿美元的政府项目预算。

- 特朗普总统确认麦克·沃尔茨的联合国大使提名（国家安全顾问沃尔茨将辞职，由特使维特科夫接替）。

能源

- 特朗普总统宣布对任何从伊朗购买石油或石化产品的国家实施二次制裁。

发言人/固定收益/外汇/商品/勘误

股票市场

指数 [Stoxx600 +0.92% 至 532.34；FTSE +0.61% 至 8,548.46；DAX +1.35% 至 22,801.73；CAC-40 +1.32% 至 7,694.32；IBEX-35 +0.46% 至 13,348.67；FTSE MIB +0.92% 至 37,951.00；SMI +1.03% 至 12,218.30；标普500期货 +0.25%]。

市场焦点/主要主题：欧洲各大指数普遍高开，并在早盘保持乐观；中国表态愿意展开贸易谈判被视为支持风险偏好；其中，材料和科技板块领先上涨；相对滞后的板块包括公用事业和通信服务；Equinor将其佩雷格里诺油田出售给Prio Tigris；市场关注将于当天晚些时候发布的美国非农就业报告；预计在即将到来的美洲交易时段，Cigna、埃克森美孚、雪佛龙和伯克希尔哈撒韦将公布收益。

股票

- 消费必需品：LVMH [MC.FR] +1.0%（裁员10%；分析师下调评级）。

- 能源：壳牌 [RDSA.NL] +3.0%（第一季度业绩；股票回购） - 金融：国际商业银行 [INGA.NL] +5.0%（第一季度业绩），丹斯克银行 [DANSKE.DK] +3.5%（第一季度业绩），标准 Chartered [STAN.UK] +0.5%（第一季度业绩），Natwest集团 [NWG.UK] +1.5%（第一季度业绩）。

- 工业：空客 [AIR.FR] +4.5%（4月30日的第一季度业绩，周四欧盟假期），巴斯夫 [BAS.DE] -1.5%（第一季度业绩，警告关税带来的不确定性很高）。

- 电信：皮尔森 [PSON.UK] -2.5%（第一季度交易更新）。

发言人

- 欧洲央行经济公报指出在去通货膨胀及核心和服务性通胀的逐步缓解中取得了进展；经济前景受到异常不确定性的影响。

- 美国在关税谈判中向日本提出了初步框架，并推动将汽车和钢铁关税排除在协议之外。

- 日本财务大臣加藤表明，关于“广场协议2.0”尚未在与美国谈判中提起；如果美国的关税导致未售出的中国商品涌入全球市场，日本将采取相应措施应对中国进口 surge。

- 乌克兰内阁已将美乌矿产协议提交国会批准。

货币/固定收益

- 在欧盟的早晨时段，美元略有走软，市场关注即将发布的美国就业报告。交易员认为，如果非农就业数据低于预期，将加大美联储降息的预期。

- 欧元/美元汇率为1.1320，几乎没有受到欧盟通胀数据上升的影响。

- 美元/日元回落至145.90的亚洲交易Session高点。由于市场对中美贸易谈判的期待，其他亚洲货币大多兑美元升值。日本确实指出其持有的美国国债可以在贸易谈判中作为杠杆。

- 10年期德国国债收益率为2.47%，10年期英债收益率为4.43%，10年期美国国债收益率为4.21%。

经济数据

- （荷兰）4月初步消费者物价指数（CPI）同比：4.1% 对比3.5%的预估；CPI欧盟调和环比：1.8% 对比1.1%的预估；同比：4.1% 对比3.4%的预估。

- （荷兰）4月制造业PMI：49.2 对比49.6的上月（第二个月收缩）。

- （挪威）4月失业率：2.0% 对比2.1%的预估；季调失业率：% 对比2.0%的预估。

- （瑞典）4月制造业PMI：54.2 对比53.5的预估（第九个月扩张）。

- （法国）3月截至预算余额：-€47.0B 对比前期-€40.3B。

- （波兰）4月制造业PMI：50.2 对比50.3的预估。

- （奥地利）4月初步CPI环比：0.2% 对比0.2%的上月；同比：3.1% 对比2.9%的上月。

- （土耳其）4月制造业PMI：47.3 对比47.3的上月。

- （西班牙）4月制造业PMI：48.1 对比50.1的预估（连续第三个月收缩，且为自2023年12月以来的最低水平）。

- （瑞士）4月制造业PMI：45.8 对比48.6的预估；服务业PMI：52.4 对比50.6的上月。

- （捷克）4月制造业PMI：48.9 对比48.0的预估。

- （泰国）4月商业信心指数：47.1 对比50.2的上月。

- （泰国）截至4月25日的外汇储备：$255.8B 对比$255.9B的上月。

- （意大利）4月制造业PMI：49.3 对比47.0的预估（连续第13个月收缩，但为自2024年8月以来的最高水平）。

- （法国）4月最终制造业PMI：48.7 对比48.2的初步预测（确认第27个月收缩）。

- （德国）4月最终制造业PMI：48.4e 对比48.0的初步预测（确认第34个月收缩）。

- （欧元区）4月最终制造业PMI：49.0e 对比48.7的初步预测（确认第34个月收缩）。

- （意大利）3月失业率：6.0% 对比6.0%的预估。

- （挪威）4月制造业PMI：46.1 对比50.1的上月（10个月以来首次收缩）。

- （希腊）4月制造业PMI：53.2 对比55.0的上月（第26个月扩张）。

- （联合国）4月世界粮食价格指数：128.3 对比127.1的上月。

- （葡萄牙）4月初步CPI环比：0.7% 对比1.4%的上月；同比：2.1% 对比1.9%的上月。

- （葡萄牙）4月CPI欧盟调和环比：1.3% 对比1.7%的上月；同比：2.1% 对比1.9%的上月。

- （香港）香港第一季度GDP初步环比：2.0% 对比1.2%的预估；同比：3.1% 对比2.1%的预估。

- （香港）3月零售销售价值同比：-3.5% 对比-7.0%的预估；零售销售数量同比：-4.8% 对比-8.0%的预估。

- 尼日利亚4月PMI（全经济）54.2 对比54.3的上月（第5个月扩张）。

- （欧元区）4月初步CPI估计CPI同比：2.2% 对比2.1%的预估；核心CPI同比：2.7% 对比2.5%的预估。

- （欧元区）3月失业率：6.2% 对比6.1%的预估。

- （比利时）3月失业率：5.9% 对比5.9%的上月。

固定收益发行

- （印度）印度发售总计3600亿印度卢比，相比预期的2027年和2035年债券的3600亿印度卢比。

展望未来

- （罗马尼亚）4月国际储备：没有预估相较于之前的716亿美元。

- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计数据。

- 05:30（南非）南非将发售共计10亿南非兰特的2031、2038和2046年通胀链索债券。

- 06:00（葡萄牙）葡萄牙第一季度初步GDP环比：% 对比0.4%的预估；同比：% 对比2.8%的上月。

- 06:00（葡萄牙）葡萄牙3月零售销售环比：没有预估相较于1.4%的上月；同比：没有预估相较于5.8%的上月。

- 06:00（葡萄牙）葡萄牙3月工业生产环比：没有预估相较于4.7%的上月；同比：没有预估相较于0.9%的上月。

- 06:00（英国）DMO将出售55亿英镑的一个月、三个月和六个月期的国库券（分别为5亿、20亿和30亿英镑）。

- 07:30（印度）印度截至4月25日的外汇储备：没有预估相较于6862亿美元的上月。

- 07:30（印度）印度宣布即将进行的国债发行（在周三举行）。

- （南非）南非4月Naamsa汽车销量同比：没有预估相较于之前的12.5%。

- 08:00（捷克）捷克4月预算余额：没有预估相较于之前的-912亿捷克克朗。

- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。

- 08:30（美国）4月非农就业变动：+138K与228K的前期数据相比；私营部门就业：+125K与209K的前期数据相比较；制造业就业：-5,000与1,000的前期数据相比。

- 08:30（美国）4月失业率：4.2%的预估与前期的4.2%相符；就业不足率：没有预估与前期的7.9%相比；劳动力参与率：62.5%的预估与前期的62.5%相符。

- 08:30（美国）4月平均小时收入环比：0.3%的预估与前期相同；同比：3.9%的预估与前期的3.8%相比较；所有雇员的平均每周工作小时数：34.2与34.2的前期数据相比。

- 08:30（智利）3月经济活动指数（每月GDP）环比：没有预估相比-0.5%的前期；同比：3.1%的预估与－0.1%的前期相比。

- 09:00（新加坡）4月采购经理指数：没有预估与前期的50.6相比；电子行业指数：没有预估与前期的50.9相同。

- 09:00（巴西）4月制造业PMI：没有预估与前期的51.8相比。

- 10:00（美国）3月工厂订单：4.5%的预估与0.6%的前期相比；不包括运输的工厂订单：0.3%的预估与0.4%的前期相比。

- 10:00（美国）3月最终耐用品订单：9.2%的预估与9.2%的初步数据相比；耐用品（不包括运输）：0.0%的预估与0.0%的初步数据相同；资本货物订单（非国防/不含飞机）：没有预估与0.1%的初步数据相较；资本货物出货量（非国防/不含飞机）：没有预估与0.3%的初步数据相比。

- 11:00（丹麦）丹麦4月外汇储备（DKK）：没有预估与此前6558亿丹麦克朗相比。

- 11:00（哥伦比亚）4月制造业PMI：没有预估与前期49.4相比。

- 11:00（墨西哥）4月制造业PMI：没有预估与前期的50.3相比。

- 11:00（墨西哥）3月总汇款：50亿美元与前期的45亿美元相比。

- 11:00（墨西哥）墨西哥中央银行经济学家调查。

- 12:00（意大利）4月新车注册同比：没有预估与前期的6.2%相比。

- （意大利）4月预算平衡：没有预估与此前的-244亿欧元相比。

- 12:00（欧盟）潜在主权评级将在欧洲收盘后（标准普尔将针对奥地利，穆迪将针对德国）。

- 13:00（美国）每周贝克休斯钻机数量数据。

- 14:00（墨西哥）4月IMEF制造业指数：没有预估与前期的47.2相比；非制造业指数：没有预估与前期的48.6相比。