四月的动荡之后，接下来会怎样？

四月结束时，我们能够摆脱本月初的大部分损失，这应该被视为一项胜利。

现在的大问题是我们是否能从这里继续前进，并重新回到三月时的高点，这仍然是一个未解的问题。

FTSE100指数在四月份经历了从7,538的低点的反弹，最终成功回升至8,400的水平，本月仅下跌了82点，这并非易事。如果我们能够保持在这个水平之上，那么我们可能会重新回到今年早些时候的峰值。

同样，德国DAX指数尽管在月初降至18,815，但四月结束时略有上涨。

美国市场也在一定程度上恢复了损失，然而在某些情况下，这一反弹仍令人生疑，因为罗素2000指数连续第三个月收盘下跌。

纳斯达克100指数成为了一个例外，四月份以上涨的姿态结束，而债券市场在经历了动荡的一个月后也逐渐平稳，此时特朗普总统在宣布对关税进行90天暂停后，语气有所缓和，并减少了对美联储主席鲍威尔的早期强烈批评。

虽然90天的暂停为市场争取了一些时间，但最近事件对整体信心造成的经济损害仍存在相当大的不确定性。毫无疑问，增长前景已经黯淡，但另一方面，降息的预期加大，这或许能帮助解释股票市场近期大部分反弹的原因。

显然，市场对即将出现更多降息的机会的预期正在上升，这与一个月前相比有了明显变化。

本周尤为重要，这让市场认识到近期市场动荡和消费者信心下降对公司盈利的损害，以及对未来投资计划和未来指引的影响。

总体来看，情况并没有预期的那么糟糕，尽管也有一些显著的例外，比如英国的BP让投资者失望，而在美国，快餐连锁店麦当劳的美国销售额则是自疫情以来首次出现了最大降幅，同比下降3.6%，这是第二个季度美国销售下滑。这一下滑促使营收下降3%，降至59.6亿美元，净收入也下降到18.7亿美元。

本周的财报和总体概述。

阿斯利康（AstraZeneca） – 第一季度的数字表现尚可 – 收入增长7%，达到136亿美元，利润增长34%。肿瘤学领域表现强劲，收入增长10%，主要得益于抗癌药物Tagrisso、Imfinzi和Enhertu的销售。唯一的阴影是公司可能因中国非法药物进口指控面临罚款，但指引保持不变。

劳斯莱斯（Rolls-Royce）股票在公司重申其全年的基本运营利润和自由现金流指引为27亿至29亿英镑后上涨，在今天的年度股东大会上发布的交易更新中表示，任何关税影响都可以得到缓解。长期的EFH（基本现金流）目前达到了2019年水平的110%。特伦特1000发动机的新叶片认证预计很快会获得，届时发动机的使用寿命将翻倍。

空客A359-900的新发动机于四月获得认证。

针对SMR（小型模块反应堆）向英国核能公司提交的最后投标于四月提交，预计在六月做出决定。考虑到西班牙和葡萄牙电力网络最近的事件，人们希望英国政府能够批准该项目，以便该项目能够顺利推进。

Primark母公司英国联合食品股份公司（Associated British Foods）本周股价大跌，此前早些时候股价曾升至去年十二月以来的最高水平。

此次大跌是由于其糖业绩的表现令人失望，上半年收入同比下降2%，降至95亿英镑，税前利润下降21%，降至6.92亿英镑，令投资者倍感苦涩。

其他所有业务表现良好，但由于低糖价和乙醇业务的损失拖累了业绩，预计该财年将出现4000万英镑的运营损失。

Primark业务在除了英国市场外的所有市场均出现了不错的增长，然而英国市场占整体销售的46%，却下降了4%。美国市场占5%的销售额增长了17%，而西班牙和葡萄牙占18%的销售额增长了8%，法国和意大利则增长了4%，占16%的销售。

巴克莱银行（Barclays） – 尽管第一季度税前利润增长19%，达到27亿英镑，巴克莱银行的股价周三放弃了早期的涨幅，显然数字对于其投资银行及交易业务推动了强劲表现，营收增长16%，达到38.7亿英镑。

股票交易收入增长9%，达到9.63亿英镑，而固定收益、货币和商品（FICC）收入增长21%，达到17亿英镑。唯一的薄弱之处是顾问收入下降了3%。

总收入增长11%，达到77亿英镑，英国银行的季度表现也良好，收入增长14%，超过20亿英镑。成本也有所上升，上涨7%，部分原因是吸收了乐购银行（Tesco Bank）的资产。

信用减值也上升至6.43亿英镑，银行引用了美国宏观不确定性以及乐购银行资产的迁移影响。

巴克莱英国业绩中的一个显著项目是，30天和90天的逾期率仍然低，分别为0.7%和0.2%。客户贷款和按揭增长19亿英镑，达到2096亿英镑，而客户存款下降11亿英镑，降至2431亿英镑。

指引保持不变。

汇丰银行（HSBC）的一季度业绩可谓喜忧参半，因为该银行报告一季度收入和利润急剧下降。收入和利润下滑的主要原因是因为去年同期因出售在加拿大和阿根廷的业务而获得了一次性收益。

税后利润降至75.7亿美元，较去年同期下滑至108亿美元，而收入也下降至176.5亿美元，较去年同期的207.5亿美元降低。该银行还宣布了30亿美元的股票回购。

剔除这些一次性因素，基础数据虽然净利差从去年同期的1.59%降低，但与24年第四季度相比高出5个基点。

汇丰英国的报告利润在第一季度下降1亿英镑，降至17.1亿英镑，而香港业务的利润则上升至61.2亿美元，较54.6亿美元有所增加。

关于关税及其影响，该银行表示他们在美中贸易走廊中看到交易量显著下降，预期将面临9亿美元的信贷损失。

该银行表示，他们有望在2026年底前实现高达15亿美元的年节省，同时初期将承担18亿美元的裁员费用。

首席执行官Elhedery与NatWest、劳埃德银行（Lloyds）和桑坦德（Santander）的首席执行官都呼吁财政大臣Rachel Reeves拆除阻止英国银行利用其存款基础来资助风险投资银行活动的环护规则。

有趣的是，巴克莱银行首席执行官Venkat对此呼吁表示反对，称这些规定的成本是保护存款者的代价，同时也给予消费者心灵上的安宁。在这点上，他可能是对的，考虑到金融危机的近期背景。

在政治层面，这些规则给消费者带来了安心，即便这并不是监管银行行为的最佳方式，而银行也不是不能以一种方式适应这些规则，从而限制他们的利润。

劳埃德银行集团的股价在贷方报告第一季度利润税后为11.3亿英镑，较去年10亿英镑有所下降后温和回落。

之所以出现下降是因为拨备的264百万英镑高于预期，银行补充称其中的1亿英镑是由于潜在的下行风险与美国关税的潜在影响。

在其他所有指标上，银行的状况良好，净利息收入（NII）增长至32亿英镑，比去年增长5%，而总收入上涨7%。

有趣的是净利差上升至3.03%，比去年有所上升，也高于去年第四季度的水平。毕竟，在高金利下还有些话可说。

客户存款在该季度上涨1%，达到了4877亿英镑，而贷款和预付款增加至4669亿英镑，比去年底增加71亿英镑，其中抵押贷款占48亿英镑。

重申2025年的指引为基本净利息收入为135亿英镑，运营成本为97亿英镑。

BP第一季度的业绩并不特别亮眼，股价在该油企宣布利润同比下滑48%，降至13.8亿美元（去年为27亿美元）后大幅下跌。

主要拖累来自于低于预期的天然气交易和精炼业务。

归属于股东的收益从22.6亿美元降至6.87亿美元，虽然至少相较四季度几乎20亿美元的亏损有所改善。

在进一步表明BP严肃关注重新聚焦于碳氢化合物时，该公司宣布其可持续发展负责人Giulia Chierchia将于6月1日离职。虽然来得有些晚，但至少表明Elliott投资管理公司开始获得其呼吁所要的改变。

然而投资者依然心存疑虑，股价继续下滑。

第二季度的前景也不乐观，BP表示在第二季度的维护计划将可能导致产量下降。

该公司还宣布了进一步的7.5亿美元股票回购，却没有提供关于是否在后续季度看到更多回购的指引。

虽然BP表示希望将资产出售额度提升至40亿美元，并计划削减5亿美元的支出，重申2026年和2027年的资本支出目标，但当前CEO穆雷·奥钦克罗斯（Murray Auchincloss）能否带领公司朝前发展仍然悬而未决。

其债务水平依然过高，在第一季度升至近270亿美元，比四季度高出30亿美元，比去年高出20亿美元。

BP的目标是到2027年底将净债务减少到140亿至180亿美元之间，这对于过去两年公司的表现而言是个大挑战。

虽然部分资金可通过资产出售获得，但剩余部分将需要通过提升利润率、现金流和收入来获得。一季度的石油生产和运营是其主要收入来源，但即便如此，利润也降至29亿美元。

特拉维斯·珀金斯（Travis Perkins）公司的股票早些时候因第一季度交易更新略好于预期而获得提振，尽管鉴于近期年报后的低预期，任何微弱正面消息都可能被视为利好。即便如此，数字仍然不理想，工具站（Toolstation）部门在其中贡献了大部分业绩。集团收入下降2.4%，而商业部门下降3.5%。相反，工具站则报告增加了2.8%。

字母表公司（Alphabet）第一季度的业绩显示收入增长4%，达到902.3亿美元，来自搜索和广告的收入表现稳定，达到507亿美元，高于去年同期的461.5亿美元。YouTube广告收入达到89亿美元，比24年的第一季度增加了9亿美元。

谷歌云（Google Cloud）同样大幅上涨，达到122.6亿美元，较去年第一季度的95亿美元大幅增加。

净收入也大幅增长，暴涨46%，达到345亿美元，较236亿美元有所提高。

经营利润率也有所改善，从32%上升至34%，尽管其其他投注（other bets）部门的损失增加至12.3亿美元。

这些增加的损失似乎是由于其在旧金山、洛杉矶、凤凰城和奥斯汀地区的能力扩大所致。

2025年的资本支出指引为750亿美元，未作变动，同时董事会还宣布了另外700亿美元的股票回购。

微软（Microsoft）股票因又一次强劲的季度数字而上扬。第三季度的收入远超预期，达到701亿美元，比预测的680亿美元增长15%，每股利润为3.46美元，总计258亿美元。

阿兹尔（Azure）及其他云服务的收入增长33%，而所有其他业务领域的收入也实现了大幅改善。

微软云收入在各个业务领域都增加了424亿美元，其中个人计算业务的收入增长了6%，达到134亿美元。

指引同样强劲，预计第四季度收入将在731.5亿至742.5亿美元之间。

阿兹尔的收入指引增加至34%至35%之间。

微软及其同行打算大举投资数据中心，当前财政年度计划支出800亿美元，尽管由于关税因素，较高的成本可能会影响其计划。该季度的资本支出增长53%，达到167.5亿美元。

Meta的股票在其应用家族（Family of Apps）部门再次报告强劲季度后也有所上涨。总收入达到423亿美元，增长16%，净收入增长35%，达到166亿美元，每股为6.43美元。应用家族的收入为419亿美元，增加近50亿美元，创造收入217亿美元。现实实验室（Reality Labs）部门的亏损增加至42亿美元。

该公司还将年度资本支出预测上调至640亿至720亿美元，以推动人工智能的投资。

展望未来，Meta表示其预计第二季度收入将在425亿至455亿美元之间。