毫无疑问，通胀预期再次上升

3月份，跨大西洋两岸的通胀放缓，这主要是由于能源价格的下降。这得益于2025年第一季度天然气和石油价格的下跌。然而，在美国，情况依然令人担忧，家庭通胀预期达到了30多年来的最高水平（密歇根大学调查）；在一方面尽管薪资增长依然强劲，英国的通胀预期也在上升。欧元区的情况则更加宽松，通胀预期保持适度，工资增速放缓，进一步巩固了2%的目标。在日本，情况仍然可控。

在美国，4月份家庭一年期通胀预期达到了6.7%（是自1981年以来的最高水平），而长期预期接近4.5%（是自1991年以来的最高数据）。价格压力（供给端）依然很高，达到了自2023年10月以来的最高水平。然而，目前金融市场并没有表现出和家庭一样的担忧，自1月份以来，均衡通胀率一直在放缓。3月份消费者物价指数（CPI）通胀降至2.4%（相比于2月份的2.8%），这主要是由于能源通缩和较低的租金及汽车保险价格。相比之下，消费平减指数在2月份保持稳定在2.5%。生产者价格也有所放缓（3月份上涨2.8%；环比下降0.4个百分点）。

在欧元区，通胀在第一季度也有所下降，从1月份的2.5%降至3月份的2.2%。法国的通胀率最低（0.9%），其次是卢森堡（1.5%），而克罗地亚和爱沙尼亚的价格涨幅最高（4.5%）。欧元区的谈判工资增长在2024年12月放缓（同比增长4.1%；下降0.5个百分点），而欧洲中央银行的工资跟踪器确认预计在2025年将继续放缓（截至2025年第四季度的当前预测为同比增长1.6%）。另一方面，生产者价格指数在2月份急剧上升（同比增长3.0%）。这也是自2022年底以来首次超过通胀水平。

虽然英国的通胀率正在下降（3月份为2.6%，而1月份为3.0%），但前景不如欧元区乐观。核心通胀正在放缓（3.4%，相比1月份的3.7%），但仍高于整体指标。尽管劳动力市场持续恶化，工资增长并未减弱，从而限制了通缩的效果。这也反映在家庭通胀预期上，自2024年第四季度以来通胀预期一直在上升。此外，长期预期也高于通胀危机期间的水平。

在经历了2024年底的上升后，日本的通胀在第一季度放缓（从1月份的4.0%降至3.6%），这主要是由于波动性成分（能源、易腐食品）的贡献下降。未来几个月的前景指向通胀的稳定：价格压力指标（供给端）保持稳定，家庭一年期通胀预期仅微幅上升，平均月薪（不包括奖金）显著放缓，而生产者价格指数自年初以来稳定在大约4%。