贸易紧张局势缓和、美联储温和言论、Alphabet业绩提升食欲

昨天让全球风险投资者松了一口气。美联储成员的温和言论以及美国与中国之间贸易紧张局势的缓和，为全球股市的进一步反弹创造了条件。今天的乐观情绪得到了进一步支撑，因为中国宣布正在考虑降低对部分美国进口商品的关税，进一步表明贸易紧张局势缓和，并支持特朗普政府此前的评论，即三位数的关税可能会“大幅”降低。因此，中国的CSI 300指数在这个星期五表现良好，而香港的恒生指数在写作时上涨了近1.50%。这种乐观情绪部分源于贸易紧张局势的缓和，另一方面也由于政治局重申了积极的财政政策和支持性的货币刺激来支持经济。

开始转向温和？

在美国，少数美联储成员开始降低警惕。克里斯托弗·瓦勒表示，如果就业受到影响，他将支持降息，而贝丝·哈马克则表示，如果有明确的美国经济放缓证据，下一次美联储的降息可能会在六月份提前到来。如果亚特兰大联邦储备银行的GDP Now预测准确，那么美国经济在第一季度可能会出现2.5%的下滑，低于第四季度的2.4%。联邦基金期货的活动显示，六月份降息的可能性超过60%。

风险在于，美国的通胀前景不确定。如果经济放缓不能缓解通胀压力，关税上涨将限制美联储的行动空间。然而，目前市场趋势表明，投资者对美联储将早于晚地采取行动持乐观态度。美国2年期国债收益率——最佳反映美联储预期的指标——今早低于3.80%，相比之下年初时约为4.40%。但我们感觉公司将试图把关税转嫁给客户。本周，像宝洁和联合利华这样的巨头发出了警告：联合利华在第一季度通过提高价格超出预期，而宝洁的CEO表示，由于关税上升，公司“可能”会提高价格。现在，所有的目光都集中在通胀和就业数据上，以确定美联储应该做什么以及能减轻多少压力。

在欧洲，情况则不同。能源价格下跌和美元贬值使得通胀前景比美国更为温和，通胀放缓意味着欧洲央行可能会继续降息来支持经济，尤其是在因贸易紧张局势上升而面临放缓的情况下。另一方面，欧洲在安全和基础设施上的政府支出可能会在有限领域提升价格，但不会导致广泛的价格压力。因此，美国和欧洲之间不同的通胀前景——以及认为欧洲经济受到的冲击会更温和的观点——支持欧元兑普遍走弱的美元。尽管如此，这对在1.14附近寻找买家的美元欧元对却面临困难，因为人们越来越担心过强的欧元可能会伤害欧洲经济：Stoxx 600指数的60%销售来自国外，转回欧元后会减值。到目前为止，欧洲的财报季表现不一。奢侈品公司发布的业绩令人失望，而科技公司的业绩则喜忧参半，SAP实现了强劲增长，但ASML的订单显著下降。

在英吉利海峡对面，富时100指数表现优于Stoxx 600。矿业公司表现良好。例如，自年初以来，弗雷斯尼洛上涨了近80%，而安托法加斯塔自4月的低点以来上涨了超过30%，尽管全球前景黯淡，但铜期货却在上涨。这一涨幅可归因于美元走弱、中国的刺激措施、供应限制，以及或许在关税之前的提前购买。缓和的贸易紧张局势可能进一步提升对英国富时100指数（以能源和商品为主）的胃口。

在美国，本周的抛售似乎有所减缓，对科技股的第一波财报结果也并不算糟糕。特斯拉因政治原因表现不佳，但Netflix超出预期，而谷歌在盘后公布的最新财报显示，其广告和云部门的收入增长好于预期，证明了该公司在人工智能上的支出计划是合理的。这让A.I.投资者含蓄地微笑，表明A.I.主题并没有消失——只是被特朗普的贸易新闻所掩盖。因此，Alphabet在盘后交易中涨幅超过4.5%，有可能摆脱年初至今的熊市趋势。如果一切顺利，Alphabet在财报后的跳涨可能会把其股价推高到今年下滑的38.2%斐波那契回调位之上，进入中期看涨的整合区间。人工智能帮助提升收入并证明支出合理的观点也应会激发对像Nvidia等人工智能推动者的兴趣，暂时转移人们对关税战的关注。

因此，纳斯达克期货今早领先上涨，主要市场的情绪暗示这一周可能会比起初时更加乐观！让我们祈祷周末的消息不会破坏最新的乐观情绪。