复活节前的平静一周

在大多数中东欧国家，复活节前只安排了几个数据发布。其中最重要的是罗马尼亚的工业产出增长，这将完成该地区二月份工业表现的数据汇总。我们预计罗马尼亚的工业将会下滑。此外，克罗地亚、波兰和斯洛伐克将发布三月份的最终通胀数据。捷克和斯洛文尼亚将发布三月份的生产者价格增长数据。最后，塞尔维亚和斯洛伐克将发布经常账户数据。除此之外，全球动态以及特朗普关税声明后的影响将成为关注焦点。

外汇市场发展

过去几周，外汇市场经历了不少波动。特朗普宣布全球关税后，中东欧货币大幅贬值，尤其是对欧元贬值。然后在4月9日，特朗普暂时停止了互惠关税，并对除了中国以外的每个国家降低了费率至10%。第二天，中东欧货币明显升值。然而，到周末，EURCZK上涨，EURPLN涨到了408，EURHUF也升至了4.28。未来一段时间，全球发展将持续对外汇市场产生重要影响，特别是本周将举行的欧洲央行会议。

罗马尼亚将利率稳定在6.50%，不过如果总统选举结果合适，可能在八月份恢复货币宽松。塞尔维亚央行上周也将政策利率维持在5.75%不变。我们的基本预期是，塞尔维亚央行将在七月份首次降息，届时我们预计通胀将低于4%。不过，考虑到全球和地方的动荡局势，我们预计央行将保持谨慎，今年总共只会实施两次降息。

债券市场发展

上周债券市场表现不一。在大多数中东欧国家，长期收益率有所上升。本周只有在克罗地亚和波兰，10年期收益率略低。波兰央行意外转向货币宽松的决定可能是导致这种变化的原因，预计将在五月正式实施。FRA 6x9利率显著下降。根据科特基的看法，央行将不会决定是否降息，而是降息多少。在过去一周，捷克、匈牙利、斯洛文尼亚和罗马尼亚成功在市场上发行了国债。全球因素将继续影响债券市场的发展。