市场等待变局，贸易紧张局势引发全面崩溃

欧盟中期市场更新：市场全面崩溃，静待有人妥协与贸易紧张局势得到解决；欧盟准备响应。

备注/观察

- 市场暴跌进入投降模式。日经225指数在下跌7.8%后进入熊市。德国DAX开盘下跌10%。很难找到安全避风港，黄金和美元也随之下跌。瑞士法郎似乎是唯一可以藏身之处。波动性飙升（VIX>60），仅在2024年8月日元套利交易崩盘和2020年2月/3月的COVID疫情抛售时更高。

- 谁会先妥协？这是未来全球市场情绪的重要问题。值得注意的是，亚洲（不包括中国）显示出妥协的迹象。继越南上周五提出将对美国进口商品的关税降为零后，台湾和菲律宾也考虑降低对美国产品的关税。媒体报道欧盟今天准备宣布回应。德国经济部长暗示将使用欧盟的反胁迫工具（ACI）。

- 在动荡中，经济数据显得不重要，分析师认为当前最大的经济衰退因素来自持续的贸易战争。自上周以来，交易员们在为欧洲央行和美联储的更多降息定价。

- 注意：在像现在这样的市场危机时期，需要额外关注与压力相关的触发因素，例如熔断机制、追加保证金、流动性紧张、对手方风险、衍生品风险以及银行压力。

- 亚洲市场收盘走低，恒生指数表现不佳，跌幅达到13.2%。欧盟指数下跌4.9%至6.6%。美国期货跌幅在3.4%至3.8%之间。黄金下跌0.3%，美元指数下跌0.3%；大宗商品：布伦特原油下跌3.7%，WTI原油下跌3.9%；加密货币：比特币下跌8.3%，以太坊下跌16.9%。

- 日本2月劳动现金收入同比增速：3.1%对比3.0%的预期；实际现金收入同比增速：-1.2%对比-1.3%的预期。

- （中国）中国3月外汇储备：3.240万亿美金对比3.252万亿美金；黄金储备：7370万盎司对比7361万盎司（连续第五个月恢复购买）。

- 中国对美国提起世贸组织诉讼，控诉互惠关税。

- 中国上周五以34%的关税对美国商品进行报复，成为首个采取报复行动的国家，因此引发关于两国之间全面贸易战的担忧。

- 中国商务部发布了16家被列入出口管制清单的美国公司的名单。

- 重燃市场对中国可能有降低存款准备金率空间的猜测。

- 中国人民银行设定人民币汇率参考值：7.1980对比7.1789（为2024年11月27日以来最弱，曾为7.1982）。

- 欧洲央行的施纳贝尔（德国）评论说，有些人认为特朗普的“解放日”可能是最高不确定性的一天，但她并不完全确定情况就是这样。

美洲

- 特朗普总统上周五表示，并不是故意制造市场抛售，无法预测市场将如何发展。强调中国的贸易顺差不可持续，并已与欧洲、亚洲各国领导人讨论关税问题。

- 商务部长卢特尼克表示，关税将在未来几周内保持不变。

- 财政部长贝森特表示，他并不担心上周市场对特朗普宣布征收关税的负面反应。市场总是低估特朗普。

- 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，USTR报告指出，已有超过50个国家联系总统开始谈判。

- 参议院以51-48通过了预算决议，为稍后通过一个包含税法改革以及边境、能源和国防政策的党派法案解除障碍。

- 美联储主席鲍威尔在上周五指出，关税可能会在未来几个季度抬高通货膨胀，并可能带来更持久的影响。

发言人/固定收益/外汇/商品/勘误

指数 [Stoxx600 -5.9%，报467.14，FTSE -5.0%，报7660，DAX -6.6% ,报19342，CAC-40 -6.2% ，报6862，IBEX-35 -6.0% ，报11688，FTSE MIB -6.5%，报3167，SMI -5.4% ，报10982，S&P 500期货 -3.6% ]。

市场焦点/关键主题：欧洲指数开盘大幅下跌，整个市场在早盘仍然处于压力之下；贸易战的影响仍持续影响市场；所有板块开盘均表现为负，其中房地产和公用事业表现相对较好；工业和金融板块领跌；油气子行业在布伦特价格跌破每桶65美元后面临重大压力；在即将到来的美国市场没有预计的重要财报。

发言人

- 欧盟贸易专员塞夫科维奇表示，正在加速与其他国家的自由贸易合作。德国经济部长哈贝克表示，特朗普的关税是对全球贸易的攻击。关税造成了巨大的损害，市场可能会变得更糟。欧盟应放宽国家援助规则，以帮助欧盟内部的公司。

- 诺尔威贸易部长指出，所有选项都在考虑之中，包括针对科技行业。

- 土耳其财政部长辛米谢克评论称，预计通缩将在2025年强劲持续。

- 波兰中央银行（NBP）成员沃诺夫斯基评论称，预计2025年降息空间不大。

- 乌克兰官员表示，本周将前往美国讨论矿产协议。

- 泰国证券交易所表示，将收紧股票价格的上下限动态价格区间。限制股票交易以帮助缓解因关税引发的波动性。

- 伊朗政府称，已向美国提供了“慷慨”的核协议提议；在等待回复。

货币/固定收益

- 安全避风港资金流入推低债券收益率，日元、瑞士法郎等货币流入增加，因为市场对美国关税可能导致全球经济衰退的担忧加剧。随着欧盟早晨的推进，这种情绪略微缓和，但股市受到的损害非常严重。

- 欧元/美元未能维持在1.10以上。市场预期今年还会有四次欧央行降息。

- 英镑/美元随着交易进程下滑至1.29以下。

- 美元/日元在初始风险厌恶情绪减退后重新回到146区域以上。

- 10年期德国国债收益率为2.48%，10年期英债收益率为4.45%。10年期美债收益率为3.96%。

经济数据

- （德）德国2月工业生产环比：-1.3%对比-1.0%的预期；同比：-4.0%对比-3.6%的预期。

- （德）德国2月贸易平衡：177亿欧元对比185亿欧元的预期；出口环比：1.8%对比1.5%的预期；进口环比：+0.7%对比-0.4%的预期。

- （英）3月哈利法克斯房价指数环比：-0.5%对比之前-0.1%；同比：2.8%对比之前2.9%。

- （瑞）瑞典3月预算平衡（瑞典克朗）：-46亿对比此前74亿。

- （挪）挪威2月工业生产环比：+1.6%对比之前-1.8%；同比：0.0%对比之前-6.5%。

- （挪）挪威2月制造业生产环比：+1.4%对比之前-1.6%；同比：6.1%对比之前2.9%。

- （芬）芬兰2月初步贸易平衡：-2亿欧元对比之前-2亿欧元。

- （南非）南非3月净储备：632亿美金对比之前617亿；总储备：675亿美金对比663亿。

- （匈）匈牙利2月零售销售同比：3.3%对比4.0%的预期。

- （澳）澳大利亚3月外汇储备（澳元）：1052亿对比之前1048亿。

- （捷）捷克2月工业产出同比：-1.4%对比-2.6%的预期；建筑产出同比：0.9%对比8.2%之前。

- （捷）捷克2月贸易平衡（捷克克朗）：355亿对比220亿的预期。

- （奥）奥地利3月批发价格指数环比：-0.8%对比之前-0.2%；同比：-0.2%对比之前-0.1%。

- （瑞士）瑞士3月外汇储备（瑞士法郎）：未公布对7354亿的之前。

- （瑞士）瑞士每周总目存款（瑞士法郎）：4337亿对比前4512亿；国内目存款：4334亿对比前4417亿。

- （台）台湾3月外汇储备：5780亿美金对比5776亿。

- （欧）欧元区4月Sentix投资者信心：-19.5对比-9.0的预期。

- （港）香港3月外汇储备：4131亿美金对比4164亿。

- （欧）欧元区2月零售销售环比：0.3%对比0.5%的预期；同比：2.3%对比1.9%的预期。

- （冰）冰岛3月初步贸易平衡（冰克朗）：-386亿对比572亿。

- （新）新加坡3月外汇储备：3811亿美金对比3793亿。

- （挪）挪威以20亿挪威克朗出售，与预期的20亿一致，3个月期票据的平均收益率为4.33%，对比前4.38%；投标覆盖率为3.15倍，前2.46倍。

展望未来

- 05:25（欧）每日欧洲中央银行流动性统计。

- （罗）罗马尼亚中央银行（NBR）利率决议：预计维持利率不变在6.50%。

- （以）以色列3月外汇余额：无预期，对比之前2203亿。

- （乌）乌克兰3月官方储备资产：无预期，对比之前1亿。

- （墨）墨西哥城市经济学家调查。

- 05:30（德）德国将出售20亿欧元的6月国库券。

- 05:30（荷）荷兰将分别出售25亿至35亿欧元的3个月和6个月期国库券。

- 05:30（南非）南非将宣布即将进行的I/L债券销售的细节（安排在周五进行）。

- 05:45（意）欧洲央行的奇波罗宁（意大利）。

- 06:00 挪威将宣布即将进行的债务发行（安排在周三进行）。

- 06:00（罗）罗马尼亚将以组合销售11亿罗马尼亚列伊的2028年和2034年债券。

- 06:30（土）土耳其将销售债券（两批）。

- 07:25（巴）巴西中央银行每周经济学家调查。

- 08:00（波）波兰3月官方储备：无预期，对比之前2292亿。

- 08:00（墨）墨西哥3月汽车生产：无预期，对比之前31.72万；汽车出口：无预期，对比之前25.90万。

- 08:00（英）每日波罗的海干散货指数。

- 08:00（日）日本首相石破与特朗普总统进行通话。

- 08:00（西）西班牙债务局（Tesoro）将宣布即将发行的债务规模。

- 08:00（印）印度将宣布即将进行的债券销售的详细信息（安排在周五进行）。

- 08:30（智）智利中央银行（BCCH）3月会议纪要。

- 08:30（智）智利3月贸易平衡：21亿美金对比16亿；总出口：无预期，对比80亿；总进口：无预期，对比63亿；铜生产：无预期，对比39亿。

- 08:30（智）智利3月国际储备：无预期，对比449亿。

- 08:50（法）法国债务局（AFT）将出售62至78亿欧元的3个月、6个月和12个月国库券。

- 09:00（以）以色列中央银行（BOI）利率决议：预计维持基准利率不变在4.50%。

- 09:00（俄）俄罗斯3月官方储备资产：无预期，对比6324亿。

- 09:00（智）智利2月名义工资同比：无预期，对比8.3%。

- 10:30（加）加拿大第一季度商业前景调查：无预期，对比-1.2；未来销售前景：无预期，对比31。

- 10:30（美）美联储库格勒。

- 11:30（美）财政部将出售13周和26周国库券。

- 15:00（美）2月消费者信贷：150亿对比181亿。

- 16:00（美）每周农作物进展报告。

- 17:30（澳）澳大利亚ANZ罗伊摩根每周消费者信心指数：无预期，对比853。

- 18:00（新）新西兰NZIER商业意见调查。

- 19:00（韩）韩国2月经常帐余额：无预期，对比29亿；货物平衡：无预期，对比25亿。

- 19:00（哥）哥伦比亚3月CPI环比：0.6%的预期对比1.1%；同比：5.1%的预期对比5.3%。

- 19:00（哥）哥伦比亚3月核心CPI环比：0.5%的预期对比1.3%；同比：5.3%的预期对比5.4%。

- 19:50（日）日本2月经常帐余额：+38,000亿对比之前-2576亿；调整经常帐：27,400亿对比19,400亿；贸易余额（BOP基础）：+527.5亿对比-29,400亿。

- 20:01（爱）爱尔兰3月建筑采购经理人指数：无预期，对比48.7。

- 20:30（澳）澳大利亚4月西太平洋消费者信心：无预期，对比95.9。

- 21:00（菲）菲律宾2月失业率：无预期，对比4.3%。

- 21:30（澳）澳大利亚3月 NAB商业信心：无预期，对比-1；商业条件：无预期，对比4。

- 23:00（泰）泰国中央银行将出售550亿泰铢的3个月国库券。

- 23:30（港）香港将出售3个月、6个月和12个月的国库券。

- 23:35（日）日本将出售30年期国债。