股票期货指向复苏，CPI报告显示美国经济处于甜蜜点

美国CPI报告显示上个月的通胀率有所回落。整体CPI上涨了2.4%，低于2.5%的预期，也低于12月的2.7%。核心CPI也回落到2.5%，符合预期。

市场的反应是债券收益率立即下跌。2年期收益率对CPI和美联储降息预期最为敏感，在这份报告发布后下跌超过4个基点，尽管随着美国市场开盘，这一走势有所缓和。美元指数下跌，黄金从当天的高位回落，而美国股票指数期货也缩减了之前的损失。

价格增长的广泛缓和，显示关税尚未引发通胀

现在的问题是，这份CPI报告能否帮助美国股市在周四严重抛售后复苏？数据支持复苏。这是一份近乎完美的新年开端报告。CPI率正在回落，朝着美联储的2%目标靠近，并且报告的细节表明，特朗普施加的进口关税尚未产生任何传导效果。

核心服务、核心商品、能源和食品的年度价格增长率在1月份均低于12月份的水平，从年化的角度来看。住房指数再次成为1月份CPI读数的最大上行贡献者，而能源对CPI的影响最大，能源指数上个月下跌了1.5%。住房指数上个月上涨了0.2%，是12月份0.4%的一半。尽管住房价格仍在上涨，1月份的数据可能意味着未来几个月住房价格增长的缓和。二手车和卡车的价格对核心CPI指数贡献巨大，下跌了1.8%，而医疗护理价格上个月的上涨速度相比于12月有所放缓。

完美的劳动市场和CPI报告可能有助于安抚市场

总体而言，这对于美国市场来说是一个几乎完美的数据周，除了有些疲软的零售销售。强于预期的就业人数，加上2.4%的整体CPI率，远远好于预期。人们担心通胀会高企，新增就业会低迷。尽管1月份的就业增长并不算出色，只有13万人，但仍在稳步增加，同时劳动市场报告和CPI报告都支持美联储进一步降息。

市场目前再次开始预计美联储今年将降息2.4次，首次降息预计在6月或7月的会议上进行。预计年末利率将在3.01%左右，一个月前，市场预计年末利率将更高，达到3.17%。因此，本周的数据支持美国利率的逐步下降，同时暗示美国经济在基本面上处于甜蜜点。

这与股市的走势相悖；纳斯达克指数和标准普尔500指数在周四再次大幅抛售后均面临年初以来的亏损。纳斯达克指数下跌超过2%。股票期货已扭转了早先的损失，现在指向美国股票的积极开盘，尽管欧洲指数仍旧下跌。

沃尔玛的拥有成本是否高于亚马逊

经济基本面的强劲表现是否能帮助美国股票在因人工智能恐慌交易而引发的广泛抛售后复苏？软件公司今年面临着巨大的压力，损失惨重。大型科技股也遭遇了重创，苹果在周四跌了5%，尽管在盘前略有回暖。周四的抛售是无差别的，有人可能会说这并不合理。毕竟，苹果通过iPhone 16的发布已在中国市场扭转了iPhone的销售。此外，亚马逊的估值现在显著低于沃尔玛，尽管沃尔玛作为传统的实体零售商，仍以成长股的姿态在交易。沃尔玛的市盈率现在已经在40倍以上！

人工智能恐慌交易是否出现过度修正？

人工智能的恐慌交易在2026年震惊了投资者，并导致市场出现显著的混乱。部分情形是有益的，它使一些高估值的成长股回落到更合理的估值水平，然而，市场可能已经发生了过度修正，需要一点平衡重新回到市场。

VIX未能反映AI恐慌

在这段关于人工智能的恐慌时期，市场的一个有趣特征是，华尔街恐惧指数VIX并未处于恐慌水平。VIX正在从最近的低点上升，但仍低于11月的峰值，仅仅略高于过去12个月的平均水平20.8。如果今天的CPI报告能平息焦虑的投资者，证明人工智能并未对现实经济产生混乱效应，那么股票有可能在本周末迎来高点。

图表1：CPI组成部分

图表2：VIX指数