今天的NFP与周五的CPI将决定市场走势

今天开始，我们终于迎来了延迟的非农就业数据，数据将在格林威治时间13:30发布，正好赶在美国股市开盘前。

周五同一时间的CPI报告将迫使市场在48小时内重新评估增长和通胀。

这些数据将决定市场对美联储在3月份的预期，因此在此之前将设定交易的偏向和基调。

劳动力市场稳定，而非加速

市场普遍预期与上次数据相比，招聘活动将有所回暖。这表明劳动力市场正在稳定，而非加速。劳动力市场并没有崩溃，但也没有过热。

如果非农数据接近70,000，市场可能会回归技术结构，而不会触发新的宏观重新定价。

如果非农数据显著超过80,000到90,000，特别是伴随更强的工资增长，市场可能倾向于更长时间维持高利率的叙述。这种情况下可能会支撑美元，并对黄金施加压力，而股市可能在阻力位附近挣扎。

如果非农数据低于60,000，尤其是工资增长乏力，市场可能会提前预期降息。这通常会支撑黄金和风险资产，前提是市场将其解读为降温而非崩溃。

通胀仍在逐步下降

通胀趋势正在逐渐走低，但速度较慢。市场期待这一趋势将持续。

如果CPI的数据意外走高，特别是回升至2.7%或以上，市场会质疑通胀是否真的得到控制。这可能会支撑收益率和美元，同时对黄金和股市施加压力。

如果CPI低于2.5%，这将强化去通胀的叙述，并增强未来政策放松的论据。在这种环境下，收益率可能会下降，美元可能会走软，而黄金和股市可能会找到支撑。

S&P 500一小时图分析

在1小时图上，指数继续尊重20日指数移动平均线，并在经历轻微回调后，目前正在收缩。随机指标RSI接近超卖区间，表明市场在数据发布前准备蓄势。

如果NFP数据稍有失望，而CPI随之走软，从当前水平的上涨将变得 plausibly。

如果非农数据显著好于预期，尤其是超过90,000，市场可能会重新评估降息的时机，从而使上涨面临挑战。

股市需要平衡，既不能过热，也不能过弱。理想状态依然是稳定的劳动力市场与降温的通胀相结合。

黄金一小时图分析

黄金继续尊重1小时图的20日指数移动平均线，并在5080到5180之间的阻力位附近挣扎。

动量指标显示反转风险较高，但收缩并不排除如果宏观条件配合的情况下尝试突破。

今天的就业报告疲软将增强黄金上涨延续的理由，特别是如果周五CPI也低于2.5%。

更强的非农报告可能导致短期内被拒绝，若价格回撤，靠近5000的上升趋势线将作为支撑位。

本周黄金的走势将很大程度上取决于收益率。如果收益率下降，黄金将有上升空间；如果收益率上升，阻力可能会保持。

结论：A面与B面之争

A面认为劳动力市场正在稳定，通胀逐渐降温。这使得软着陆的叙述保持有效，并支撑风险（股市和黄金上涨，美元走弱）。

B面则认为通胀依然顽固，经济增长足够强劲以延迟政策放松。这支持美元，并对黄金和股市构成挑战。

这两种结果都有可能——我们需要保持耐心，观察本周的数据。

一如既往，这不是投资建议。我们只是提供了一个在增长与通胀预期同时被测试的周内应对事件风险的框架。