政治再次冲击英国债券市场，斯塔默面临压力

今天，英国资产价格承压，英国国债明显表现不佳，因为首相在彼得·曼德尔森丑闻后失去了盟友和自己党派的支持。由于市场担心新领导人在经济政策方面可能带来的变化，英国资产价格再次出现政治风险溢价。

目前，基尔·斯塔默仍然是我们的首相，但在接下来的几个小时内，这种情况可能会改变。过去24小时对首相来说非常艰难，他首先失去了他团队中的两名亲密成员，然后苏格兰工党领袖召开新闻发布会，要求斯塔默辞职，为的是即将在5月举行的重要地方选举做准备。

苏格兰的工党领袖可能不足以将斯塔默推下唐宁街，但如果有其它重量级人物，比如内阁部长辞职或呼吁斯塔默离职，那么首相将面临严峻局面。

英国债券市场对政治动荡的反应

英国债券收益率在整个收益率曲线中表现不佳，但政治风险对英国国债收益率的长期部分打击最为严重。今天10年期收益率上涨6个基点，而30年期收益率达到了自去年11月以来的最高水平，达5.4%。

英国变得比意大利更难以治理

对于财政大臣来说，这令人担忧，因为她试图保护自己来之不易的财政空间。债券市场今天的走势表明，市场不太可能容忍英国更多的政治动荡。如果斯塔默被替换，这将是自2020年以来英国的第五位首相。对此进行比较，意大利只经历了两位首相，而现任首相马罗尼似乎在她的位置上非常稳固。英国已成为欧洲中最脆弱的政治环节之一，这引起了债券防范者的疑虑。

英镑也是今天G10外币中表现最弱的货币，然而，由于美元走弱，GBP/USD仍然小幅上涨。英国股票也表现不佳，随着本周初投资者对英国资产的冷淡，整体市场承压。

债券市场值得关注，即使斯塔默继续执政

在接下来的几天，债券市场值得关注，因为接下来的24小时对斯塔默的生存至关重要。如果首相能够继续执政，那么英国收益率可能会有所回落，但我们仍然认为，首相要对支持税收和支出政策的党内左翼施加权威将非常困难。这可能会让债券投资者感到紧张，并使英国收益率在即将到来的5月地方选举前容易受到抛售压力。

如果斯塔默辞职，那么债券可能面临更大的压力，因为市场在评估各候选人可能带来的更高债务负担。这也可能对英镑产生更为显著的影响。

日本与英国的对比

本周开始时，日本与英国的对比非常明显。日本在周末以超级多数选出了首相高市早苗，她的促增长政策得到了市场的欢迎，日经指数创下新高。相对而言，英国的政治形势则对市场不利。

英国能否向日本学习？促增长政策能够赢得选举，提升资产价格，从而改善商业和消费者信心。

英国30年期收益率再次开始上升

来源：XTB和彭博社