下周展望 – 美国非农和消费者物价指数数据将影响美联储降息预期，日本选举即将来临

美元在沃尔什提名及乐观ISM制造业PMI的推动下回升

美元进入了恢复模式，本周表现优于所有主要货币，主要受到前美联储理事凯文·沃尔什被提名为新美联储主席的驱动。在他担任职务期间（2006年到2011年），沃尔什关注通胀并反对扩张资产负债表，因此投资者对特朗普的这一选择感到意外。

尽管如此，特朗普对激进降息的痴迷，沃尔 Walsh这次可能表现出不同的做法。无论如何，ISM制造业PMI意外向上，而服务业报告的价格分项也有所上升，但ADP私人就业报告显示一月的就业增长低于预期，投资者依然相信美联储可能需要在今年进行两次25个基点的降息。

非农和消费者物价指数即将公布，市场押注2026年美联储降息两次

考虑到这一点，下周的焦点可能会转向周三重新安排的非农报告，以及周五发布的一月消费者物价指数数据。非农就业人数预计将从50,000人加速至68,000人，而失业率预计将保持在4.4%的稳定水平。然而，考虑到私人部门就业人数预计将从37,000人增加到70,000人，但ADP报告仅显示私人部门新增工作人数为22,000人，非农数据的风险可能倾向于下行。ISM服务业PMI就业分项的下降进一步增强了这种看法。

一份与美联储主席鲍威尔的观点对比的报告称，劳动市场的下行风险正在减少，这可能促使投资者增加对降息的押注，从而对美元施加卖压。

然而，这一下降是否会持续可能会取决于周五的消费者物价指数数据。12月份的消费者物价指数保持在2.7%的水平，明显高于美联储2%的目标，而ISM制造业和服务业PMI的价格分项显示通胀加速，消费者物价指数的风险可能倾向于上行。因此，如果消费者物价指数数据显示消费者价格进一步粘性，美元很可能逆转并收复部分因非农相关损失。

美国零售销售数据将在周二发布，此举在非农和消费者物价指数报告之前。

高市赢得选举会让美元/日元重返160.00区间吗？

美元对日元的涨幅最大，日元因日本首相高市早苗谈及日元走弱的好处而受到压力。在对美日联合干预的担忧中，日本货币经历了辉煌的复苏，美元/日元从约159.00跌至152.00，但在高市的言论后反弹，重回157.00以上区域。

目前，日元交易者可能会将目光聚焦于周日进行的日本快闪选举。高市呼吁提前选举，以便在议会中增强自身的筹码，从而更容易推进其财政计划。

在新年第一月，民调显示新总理的人气下降，只有一项支持度超过70%，而12月有三项报告超过该数据水平。然而，其余的民调依然强劲，支持度为60%。

因此如果当前的联盟确认预期大胜，日元可能会进一步失去与干预有关的涨幅，市场普遍猜测大规模支出将会施加更大的压力于日本央行，让其在未来的加息上更加谨慎。话虽如此，如果美元/日元再次接近160.00的区间，干预警告或新的利率检查可能会出现，限制进一步的上涨。

相反，如果高市的联盟未能获得多数，日元可能会走强，因为她承诺将辞职。政治不确定性可能会对日本股市施加压力，日元或将最终吸引避险资金的流入，受到对未来财政政策不再扩张和日本央行更鹰派立场的预期支持，即使在组成新政府联盟之前可能会有延迟。

随着英央行降息几率增加，GDP数据成为关注焦点

来自英国的四季度GDP初步估计将与12月的月度GDP数据以及同月的工业和制造业生产率一同发布。

周四，英格兰银行的利率保持在3.75%不变，但投票模式显示这是一次艰难的决定。四位委员支持降息，而五位支持不采取行动，这意味着在即将召开的会议中，任何一位委员改变主意都可能导致降息。

官员们依然愿意进一步降低利率，行长贝利指出，去通胀化进展顺利，甚至领先于时间表，这允许在前景与英央行的预期一致时采取进一步放宽的空间。

这促使投资者增加降息的押注，认为在3月19日即将做出的决策中降息的概率接近50%。到年底，他们预计与美联储类似的降息两次。

因此，随着经济放缓，2025年第三季度增长缓慢，若第四季度再次出现疲软数据，可能会提高3月降息的几率，推低英镑。然而，值得一提的是，在年底最后三个月的PMI数据相比第三季度已有改善，风险正向上倾斜。1月份PMI的进一步上涨表明新年的良好开端。

欧元区GDP即将公布，关于欧元强势的评论引发关注

欧元交易者还需要消化将在周五发布的四季度初步GDP数据。欧洲央行周四也保持利率不变，随附声明中的新信息不多。行长拉加德再次强调欧元区经济表现良好，但补充称强势欧元可能会将通胀压低至当前预期水平之下。周五，欧洲央行政策制定者卡扎克斯表示，货币的实质性升值可能引发货币政策回应。

因此，若GDP数据集在2025年最后一个季度显示出一些疲软，可能会加剧对强势货币在年初可能对经济造成更大伤害的担忧，尽管市场参与者并未赋予未来降息的任何显著可能性，但他们可能会开始考虑这一点。

中国CPI和PPI数据也在日程上

此外，中国的一月CPI和PPI数据将在周三的亚洲时段发布。作为全球第二大经济体，中国在2025年以5.0%的增长率实现了创纪录的出口，从而出现了历史性的贸易顺差。

然而，国内经济部分的疲软依然存在，零售销售仅增长3.7%，而房地产投资则减少了17.2%。尽管CPI在10月进入正值并在11月和12月加速增长，但自2022年11月以来，PPI的标题率一直处于负值区间。或许制造商出于保持竞争力的考虑，压低价格以应对美国总统特朗普的关税。然而，进一步的通缩数据可能会引发对这些企业盈利能力的担忧，从而影响它们对整体经济的贡献。

在这种情况下，澳元可能会小幅回落，但由于澳洲联储的鹰派立场相较于其他主要央行更强，并在本周实际加息，因此，若澳元/美元出现回调，可能会受到限制且持续时间短，尤其是如果由于可能疲软的非农数据导致美元承压。