越大越容易摔倒

S2N 亮点

今天是个深思的星期五，因为我们目睹了近年来，甚至是数十年来银材市场上最激烈的活动。

流传的故事是史诗般的。我不仅仅是在谈论市场；最新发布的《爱泼斯坦档案》使得很多大人物陨落，这让我想到了一个飞得太近太阳的儿子的故事。如果你以为这就是故事的结局，那我有新的消息要告诉你。让我来给你讲个故事。

大多数人都知道伊卡洛斯的故事。

或者至少他们以为他们知道。

他的父亲达达罗斯是位杰出的发明家。他被囚禁在克里特岛，制作了羽毛和蜡做的翅膀，以便他和儿子能逃跑。在他们起飞之前，警告也很简单。

不要飞得太高。太阳会融化蜡。

不要飞得太低。大海会把你拖下去。

被飞行的奇迹所迷惑，伊卡洛斯越飞越高。蜡开始变软，羽毛松动，翅膀失败。这个故事通常被讲述为一个关于傲慢的教训。

不要过于贪婪。不要靠近太阳。要知道自己的极限。

但事实并非如此，他并不是因为烧死的。

他溺亡了。

当翅膀失败时，他掉入了海中，最终在下面的水中溺死。身体没有被火焚烧。结束是因为溺水，而他被警告的事物反倒成了最后的致命因素，而不是首要的。

危险是真实的。警告是有效的。但致命的一击来自别处。要小心，没错。但小心你最害怕的东西可能并不是杀死你的东西。

但故事还有另一个转折。

这一部分的故事几乎总是被跳过。

达达罗斯并不是偶然被囚禁。他是因为自己的发明而被囚禁。

他是迷宫的设计者。为了关住牛头人而为米诺斯王建造的不可能的迷宫。这个结构如此巧妙，以至于任何进入的人都无法逃脱。

一项本是创新却变成监狱的创造。

更糟的是，达达罗斯后来帮助忒修斯逃出了同样的迷宫。他给了阿里阿德涅方法。线。就是他自己设计的那个系统的解决方案。他的天才变成了背叛。他的发明反过来对抗了它的创造者。这个行为导致了他的监禁。

所以当他制作翅膀时，他不仅是在逃脱囚禁。他是在试图超越自己创造的意外后果。这个才是真正悲剧。

伊卡洛斯在坠落中死去。达达罗斯则不得不忍受这一切的知识：他的聪明才智建造了囚笼、设计了逃跑的方法，最终使他失去了儿子。

创新拯救了他们。创新毁掉了他们。

联系今天

这把我们带回了市场。

因为我们正在目睹两个现代迷宫的实时构建。

第一个是意识形态的。

比特币已从一种资产演变成了一种信仰体系。这是一项承诺从金融迷宫中解放出来的技术突破。摆脱央行。摆脱贬值。摆脱旧的货币框架。但每个信仰体系都在建造墙壁的同时建造了门。流动性周期、杠杆、ETF、机构托管。比特币最初想要逃避的那个机制，现在却缠绕着它。

迷宫围绕着这项创新重新构建。

第二个是结构性的。

人工智能。由像OpenAI和Anthropic这样的公司主导。最初是为了协助软件开发者而构建的工具。加速代码。减少摩擦。提高生产力。

如果你关注新闻，你会看到经济软件部分的恐慌。当帮助工具制造者的工具开始取代工具制造者时，会发生什么？

开发者们自己制造的翅膀，现在却看到它们飞行而没有飞行者。市场对创新反身性的反应也和往常一样。首先是惊叹，接着是狂热，然后是恐惧。

我无法强调睁眼看未来的重要性，因为未来就在眼前。

S2N 观察

我知道人们常说不应该在他人的厄运中欢欣鼓舞。他们大多数是对的，但我认为《爱泼斯坦档案》中那些丢脸的明星——那个庞氏操纵者、醉酒的迈克尔·赛勒和那个夸张造型的拉拉队长汤米·李——所受到的业力惩罚，还是很有趣的。

让我开始谈谈我的一个重要观点，它正在各个方面都取得成功。我几周前曾说过，杰姆·查诺斯，我所知的最伟大的空头交易者，留在桌上太多了。

我一直在等待的临界点这周来临；MicroStrategy的交易价格低于其净资产价值。不再有什么“收益”提升的废话。以折扣价交易的重力和损失数十亿美元的前景是显而易见的。

当下方的绿色比率交易超过2022年的高点时，我们将接近这笔交易的尾声。继续坚持。

我另一个重要观点，虽然我难以用语言表达，是做空美国，做多中国通过恒生指数。我之所以提到恒生指数是因为我对在中国交易感到太紧张。你可能永远无法再见到它。我相信这个观点在中国最好实现，但我的替代方案是恒生指数。这个论点很简单，即操纵与自由市场之间的对比。

这笔交易也进展顺利；我们在绿色比率的顶部附近进入。我看到这个比率会低于均值（红线）。

我们早早投资的另一个交易思路，也在按预期进行，在我看来，仍然有很大的上升空间。

价值投资比我周五晚上的笑话还不受欢迎。增长已经不再增长。

更微妙的版本，但在统计上更有可能的是，标准普尔500指数的等权重指数正在争取追回大型企业在传统市值指数中遗漏的市场份额。我觉得结束时提到这一点是合适的，鉴于我的主题。越大越容易摔倒。

S2N 筛选器警报

今天我并不想运行我传统的筛选器，因为我在彭博社阅读的一篇文章激发了我见过的最大的一对“宝贝”的观感。

边晰铭自2022年以来通过在上海期货交易所交易黄金期货赚取了30亿美元的交易利润。Google Earth注意到边的“那对宝贝”持有450吨的白银空头。昨天他在抛售之前已经赚了10亿人民币。

可能是仅次于中本聪的最大HODL者卖出了11,500个比特币，价值8亿美元，他/她/它自2013年以来一直持有。

S2N 表现评估

S2N 图表画廊

S2N 今日新闻