外汇每日动态：修正力量在发酵

美国科技股的不断抛售和金属市场的持续波动为外汇市场提供了许多相互作用的力量。然而，利率波动仍然较低，这对那些大量投资于外汇套利交易的人提供了一定的保护。今天的会议重点关注欧元区、英国和捷克的利率会议，以及一些二线的美国就业数据。

美元：科技股引起关注

外汇市场上年初最强劲的趋势之一——对周期性G10和新兴市场货币的支持——本周正在经历修正。我们看到一些非常受欢迎的货币对如美元/南非兰特和美元/墨西哥比索出现了显著反转。这与利率市场无关，利率市场表现良好，而更多是由于一些头寸过重，也许现在美国股市环境更加困难。本周的重点在于美国科技股的表现不佳，因为Anthropic推出的AI工具对更传统的软件公司形成了挑战。很难说这次美国科技股的修正是否长期存在，但全面投资的买方在任何坏消息面前似乎都很脆弱。

与此同时，金属市场的波动持续。白银的大规模抛售被视为对美元略有利好，因白银对外汇市场的影响似乎越来越大。在周一的大量流入白银ETF的支持下，重置而非反转的想法似乎得到了验证。

这对美元意味着什么？一个更为艰难的股票市场环境通常会导致投资者逃离风险，转向美元。这可能会为美元本周提供一些支持。但美元的涨幅不一定会过大。由美国引发的股市修正将对美国经济活动产生重大冲击，触发更为激进的美联储宽松政策，最终削弱美元。与此同时，美国的多元化主题（至少是对美元对冲的需求增加）可能会在全年续航。

今天的宏观焦点将放在二线的美国就业数据上。近期每周初请失业金人数保持在210k附近处于低位，但更受关注的是今天16:00 CET发布的12月份JOLTS职位空缺数据。重点将放在裁员数据上，以评估是否“无雇佣，无解雇”的经济状况在恶化。美联储发布的褐皮书在1月FOMC会议之前显示就业市场没有恶化，因此今天裁员大幅上升的可能性不大。

DXY可能会保持温和的看涨趋势，特别是在美元/日元在本周日日本大选之前探寻上行空间时。DXY可能会升至98.00区域，并且确实已经消化了上周初出现的许多技术性看空情绪。但DXY进一步大幅上涨的理由尚未确立。

欧元：拉加德将被问及欧元

我的同事卡尔斯滕·布雷兹基讨论了欧洲央行可能如何应对强势欧元的问题。拉加德的评论，例如欧洲央行“密切关注汇率”或提及通胀下行风险增加，可能会对欧元/美元产生影响，但不会致命。今日若跌破1.1770，则可能打开1.1700/1720区域，但我们认为近期内欧元/美元不太需要下探太多。

英镑：首相领导挑战加速

我们可能对英镑的价格行动解读得有些过火，但它似乎在昨天下午在首相基尔·斯塔默在众议院遭遇自己工党议员的对抗后出现了抛售。有些人认为，安吉拉·雷纳通过呼吁更加审查去年彼得·曼德尔森担任英国驻美国大使的任命过程，实际上启动了她的领导竞选。

无论是首相还是财政大臣的更换，都仍然是今年英镑面临的一大威胁，如果雷纳接替斯塔默，将显著向左转移，并增加对英国财政状况的疑虑。本月稍后的补选和5月份的地方选举意味着英国政治将在接下来的几个月里风波不断。

本周的欧元/英镑下跌可能成为本季度的低点。今天请关注于UTC+1时区下午13:00的英格兰银行声明。目前看来英格兰银行变得更加鸽派的时间似乎还为时尚早，尽管4月份的低通胀意味着我们仍然预测上半年将有两次降息以及英镑走弱。

中东欧：央行离降息又近了一步

今天是我们本周在中东欧地区最繁忙的一天，主要重点在捷克共和国和波兰。今天早上将公布捷克共和国1月份的通胀数据，根据我们的估算，通胀应从2.1%下降至1.1%（同比），远低于市场预期。然而，需要提到的是，由于新年定价的集中，捷克共和国的1月份通胀波动性在中东欧区域内最高。因此，估算范围在1.1%-2.0%之间。我们相信，1.0%-1.4%的通胀水平应足以让捷克国家银行在3月份降息。如果通胀数据低于1.0%，则预计在今天的会议上会有降息。而如果通胀在1.5%-1.7%范围内，我们预计捷克国家银行会等到5月份再收集更多数据和明确信息。

然而，今天晚些时候我们将看到捷克国家银行会议，在我们的情境中，目前利率应保持在3.50%不变。主要关注将集中在新的预测和投票分歧上。通胀前景应显著下调，但关键在于捷克国家银行如何看待2027年。

昨天，波兰国家银行将利率维持在4.00%不变，今天我们将看到行长的新闻发布会。市场认为昨天的决定传递的是鹰派信息，但我们认为这种立场表明了鸽派的走向。中央银行提到预计通胀接近目标，而我们看到的1月份通胀在2%以下。今天的新闻发布会应该会保持1月份的鸽派语气，因为没有新的数据，同时进一步的通胀数据应会确认降息的另一条路径。

总体而言，捷克克朗和波兰兹罗提都可能面临更多下行压力。欧元/捷克克朗已移动到我们从年初开始提及的24.350-400的目标范围，但我们认为一个低通胀数字将进一步推动其范围上限至24.400-500。欧元/波兰兹罗提仍停留在4.200-230的范围内，但鸽派的会后新闻发布会可能意味着向上突破这一上限。