通胀仍远高于美联储2%的目标

展望

今天的新闻包括ISM服务业和ADP私营部门就业报告。部分政府停摆正在阻碍工资报告，因此分析师将再次转向私人数据收集者获取信息。

关于美联储的前景，我们发现很少有消息，现在的讨论主要围绕提名人沃什。但经济依然蓬勃发展，正如我们在ISM制造业调查中所看到的。服务业很可能显示出同样的强劲。无论怎么看，通胀仍远高于美联储的2%目标。而美联储季度高级贷款官员意见调查显示，第四季度大中型企业贷款需求为2022年第二季度以来最强，官员们预期还会增加。如果我们忽视那些阴郁的消费者信心调查，美国经济正在火热中，并且越来越热。

请查看路透社的图表。

关于今年两次降息的传统观点（以及 CME 美联储基金投注）与火热的经济状况背道而驰。但不知为何，没有人谈论需要加息来降温。大概这是因为特朗普如果美联储加息会发作。这加强了沃什加快缩表和抛售美联储国债的理由，这在短期内减少了银行可用于贷款的资金，从而实际上减少了货币供应。

即使经济增长不均衡，超级强劲的经济也意味着强势美元。需要非常强劲的通胀数据来抵消高GDP，根据一些人的说法，这种由关税引起的可怕高通胀并没有出现，包括高盛。我们从来不和高盛争辩。

我们在澳大利亚看到了一些类似的情况，澳洲联储并不完全确定应该加息，成为G10国家中率先加息的机构，而这一决策是在上次降息仅六个月后做出的。但尽管有加息的共识，这并没有反映在澳元上，即使在决策之后，澳元也波动了一段时间才开始上涨。而且到目前为止，它仍未达到加息前的最高点。

预测

我们在昨天看到了反转星期二，这在剧烈突破后总是会发生。由于这次特殊的突破并没有得到很好的支持——美国代表日本检查利率——反转可能会走得更远。这将使欧元回升至1.2000以上。

但我们怀疑这不太可能，反而可能会打破20日线（1.1761）、ATR突破在1.1681，甚至200日线在1.1617。这将使当前的走势成为一次“死猫反弹”。

为了让这一切发生——美元重新强势，市场情绪必须转向对火热经济的看法，以及对美联储并未降息的潜在怀疑。

这一展望与普遍认为“美元之王”即将迎来回调，并“应该”回吐一大部分收益的想法相反。但从长远来看，货币与经济增长是相关联的。尽管世界对特朗普颇有微词，但仍在购买美国资产。正如股市并不代表经济，总统也并不代表国家或其市场。

假设美元真的恢复上涨，我们需要担心特朗普会如何应对。他希望美元贬值。与伊朗展开军事冲突正好与弱美元的偏好相反。战争倾向于使美元作为避险货币受益。

小插曲：这是今天早上彭博社的一段文字：

迈克尔·巴里因在2008年金融危机前对美国房地产市场的下注而声名鹊起，他警告说，比特币的暴跌可能会加深成为自我强化的“死亡螺旋”。

巴里在一篇Substack文章中指出，自去年10月达到最高点以来，这种原始加密货币已暴跌40%，暴露出其作为纯粹投机资产的本质，未能随着投资者对美国赤字和政策不安的情绪而起飞。

他表示，进一步的损失可能会迅速挤压主要持有者的资产负债表，迫使加密生态系统内的抛售，并触发广泛的价值破坏。

“让人心悸的情景现在已经触手可及，”巴里写道。