欧元区通胀率在欧洲央行利率决策前大幅低于目标

通胀率从1月份的2%下降至1.7%是预期中的结果，尽管核心通胀率以2.2%回落的幅度超出了预期。在我们不期待降息的情况下，这将为欧洲央行决策委员会会议上关于更鸽派的讨论提供助力。

在欧洲央行利率决策前一天，欧元区通胀率刚刚从2%降至1.7%。听起来比实际更令人兴奋，因为能源的基数效应在这个过程中起了很大作用。尽管美元走弱，最近几周加油站的价格实际上是上涨的。

与此同时，服务业通胀从1月份的3.4%持续下降至3.2%，确实表明整体通胀环境的疲软仍在持续。核心通胀现在为2.2%，是自2021年10月以来的最低水平。

温和的通胀环境与我们预期的2026年平均通胀率低于2%的预期一致。然而，近期关于进一步降息的猜测在于，进口通胀放缓，部分原因是美元走弱。实际上，目前进口价格仍然处于低位。

不过，市场中期的通胀预期仍然保持在2%左右，因为预计更多的公共投资将推动经济在年内增长。实际上，企业之间的乐观情绪正在上升。因此，尽管通胀已降至2%以下，但中期通胀预期目前并没有减弱。