人工智能颠覆市场，黄金和白银继续回升

周三，欧洲股市涨跌互现。英国富时100指数上涨，而欧元区50指数略微下跌。黄金和白银已连续第二天上涨，欧洲市场对此并没有受到周二美国科技股大幅下跌的影响。此次抛售是由于Anthropic发布了一款强大的人工智能工具，威胁到许多全球软件供应商的商业模式。

在今年的人工智能竞争中，传统软件供应商如Salesforce、微软、甲骨文和SAP成为了最大输家。今年以来，SAP股价已下跌五分之一，而Salesforce下跌了25%。亚洲软件供应商如印度的信息科技公司Infosys和塔塔今天也跟随其美国同行股价下滑，Infosys的股价目前已下跌7%。传统软件公司向全球企业提供程序和数据，指导计算机硬件如何工作。通常，这些软件程序昂贵且繁琐，需要大量资源来保持其更新和高效运作。

人工智能改变企业使用技术的方式

这种状况已经持续了几十年，软件公司一直是科技行业的中心。然而，人工智能正在改变这一切。作为一家私营人工智能研究公司的Anthropic本周发布了其Claude Cowork法律插件，股市因此产生震动，尤其是科技股暴露较大。人工智能插件现在已成为软件商业模式最大威胁。它们更加便宜且易于使用，只需简单命令即可由任何人输入，其输出足以与任何软件供应商竞争。

人工智能能否降低通胀？

因此，我们正步入一个人工智能可能颠覆传统科技生态系统的时代。近年来，软件供应商能够随着人工智能的发展而反弹，但如今情况大为不同。我们正处于一个人工智能能够自动化法律、销售、营销和数据分析任务的时代。这对股市和整体经济有着重要影响。人工智能现在开始针对专业服务。这将意味着咨询需求减少，人员减少，更多关注高层次的人工智能监督。在最快采用这些工具的国家，将会有生产力的大幅提升，同时也可能伴随着失业的增加。

股市的影响已经开始显现，但还有其他后果。例如，如果生产力显著提高，这可能会降低通胀，因为这将减少商品和服务的生产成本，并影响中央银行政策。如果在接下来的几个月和几年中，生产力增长抑制了工资增长，而像Anthropic这样的工具被广泛采用，这可能使中央银行更容易降低利率。

因此，明天的BOE和ECB会议上对于这一主题的讨论将值得关注。最近几天，降息预期没有变化，债券收益率相对稳定。问题是，在人工智能逐渐发挥影响力的背景下，它们会保持这种状态吗？

投资者挑剔股票选择

我们预计软件股在短期内将继续承压；然而，人工智能供应链并非全然不利。内存和芯片制造商将是推动Anthropic最新工具及后续产品的必要元素。人工智能交易在2026年并没有齐头并进，特定因素可能继续在短期内影响股票。这可能使纳斯达克受到压力，因为市场中其他以价值为导向的部门和小型股票更受欢迎，而科技巨头则面临挑战。标普500指数期货目前基本持平，科技颠覆的恐惧与美国和欧洲强劲的基本面形成对比。

交易者并非大规模交易，而是开始挑剔他们希望参与的公司。财报将对个别股票的方向至关重要。AMD的股价可能会在今天晚些时候承压，此前该公司报告的财报和未来展望令分析师失望。在欧洲，诺和诺德的股价下跌了18%，因为该公司警告称今年销售将下降5%至13%，低于分析师的预期。这已经抹去了该股今年迄今的涨幅。

黄金和白银重拾里程碑

相比之下，过去两个交易日黄金和白银的反弹使黄金重新站上5000美元的关口，白银也回升至90美元以上。随着地缘政治紧张局势回归，油价也小幅上涨。在当前人工智能颠覆的时期，我们预计硬质、实物资产如商品需求将保持强劲，这可能帮助黄金和白银的复苏得以延续。

在没有美国经济数据的情况下，市场对头条新闻非常敏感。焦点将转向财报，包括谷歌母公司Alphabet的财报。周四的BOE和ECB中央银行会议也将成为关注焦点，特别是在英镑和欧元在这些会议前继续对美元上涨的背景下。