外汇日报：沃什是美元的生命线，至少目前如此

特朗普预计今天会提名凯文·沃什为新的美联储主席。这对美元来说是个好消息，因为这能够排除一些更鸽派人选带来的风险。然而，未来几天可能需要一个新的催化剂，才能让欧元/美元果断突破1.190。今天欧元区有很多数据发布，但外汇市场的影响可能有限。

美元：可能需要更多因素来推动美元复苏

美元一直在等待一个复苏的催化剂，而凯文·沃什被提名为新的美联储主席候选人的消息正好提供了这样的机会。沃什是最受市场欢迎的候选人之一，他是前美联储理事，以鹰派观点著称，尤其是在资产负债表缩减方面。考虑到特朗普对于降息的坚决态度，可以合理推测沃什在面试过程中可能采取了较为鸽派的立场——但此举可能表明希望平息对美联储独立性丧失的猜测。

沃什与瑞克·雷德尔并列为热门候选人，后者也是一个市场友好的选择，因此对美联储独立性担忧对近期美元抛售的影响可能有限。尽管如此，我们已经看到美元在G10货币中恢复了0.2%-0.8%的涨幅。

这至少在目前看来可以降低美元再大幅下跌的风险。尽管如此，尽管有很多信号表明美元的下跌相对于利率和宏观经济故事已经过度，但市场依然对在1.190附近买入欧元/美元的兴趣明显。为了打破这种看空趋势，推动美元更加稳健的复苏，可能需要另一积极的催化剂。这可能来自美国官员的不太舒服快速美元贬值的评论，或者强劲的数据。今天的生产者物价指数（PPI）可能影响有限；下周的ISM调查以及就业数据（ADP 和官方就业数据）将是接下来最好的机会。

昨天的数据也对美元支持不大。虽然失业救济申请人数（jobless claims）低得令人振奋，但这并不算新闻；就业市场的问题在于低招聘率，而不是高裁员率。

更令人意外的是，美国的贸易逆差在10月到11月间从292亿美元扩大到568亿美元。这可能反映了之前贸易逆差收缩是由于运输船因对解放日关税是否会持续的不确定性而停留在港口。然而，看起来这些船在11月被释放，进口量猛增了5%。所有这些的影响可以在受欢迎的亚特兰大联邦储备银行的GDPNow第四季度预测中看到，该预测在这周的数据发布后从5.4%降到了4.2%。

欧元：数据众多，但潜在影响有限

正如上面所讨论的，尽管美元情绪更积极，欧元/美元依然在1.188-1.1900区域吸引买家。向下突破完全依赖于美元，并且今天的一些欧元区数据活动应该是次要的。

这些数据包括德国和西班牙一月份的消费者物价指数（CPI），以及第四季度的初步GDP数据。后者的预期是在环比增长中从0.3%放缓至0.2%（这也是ING的预测），对应年增长率1.3%——这个数字市场在这个阶段可能已经完全消化。我们预计德国的增长为共识的0.2%环比，而通胀可能略微加速，从1.8%升至1.9%。

我们的宏观团队已经发布了他们的欧央行（ECB）下周会议的前瞻。欧元将是一个重要主题，但拉加德总统之前对于讨论外汇的犹豫，表明对于对此货币强烈看法的期望应当保持谨慎。这可能更多是一个长期问题，持续的欧元强势可能导致对通胀的潜在下调。

加元：增长可观，但美元仍是主要驱动因素

预计11月份的加拿大增长数字将为0.7%同比。这个数字还不错，但是一个相对滞后的指标，在目前阶段对加拿大中央银行影响不大。我们在这里讨论了本周波士顿银行会议的结果。我们认为中立立场不会有实质性改变，但选项仍然开放，如果未来几个月我们看到任何利率调整，我们认为更可能是下调。

推动鸽派再定价的催化剂更可能来自就业市场（失业率备受关注）以及在USMCA重新谈判之前美加关系的进一步恶化。加拿大央行非常重视其季度商业前景调查，而该调查继续指出贸易不确定性是导致2025年第四季度招聘意向下降的主要驱动因素，即使其他经济情绪指标开始改善。

如果这次美元复苏有支撑，美元/加元应至少回到1.36-1.37。但在交叉盘中，加元由于与美元的走势密切相关，表现应优于大多数其他G10货币。总之，我们对美元/加元的短期展望是看涨的，这不仅因为我们仍然看好美元进一步上涨的机会，而且由于USMCA谈判可能的波折及失业风险会使加元出现一些特定的疲弱。

中东欧：双速区域

本周五将是中东欧地区最大的数据发布日，重点是匈牙利、捷克共和国和波兰2025年第四季度的GDP数字。去年的经济形势基本上呈现出该地区经济的分化。一方面，波兰和捷克共和国的数据通常意外向上，并表明显著增长；另一方面，我们看到匈牙利和罗马尼亚的数据正朝相反的方向发展，基本上处于停滞的边缘。我们预计在第四季度会出现类似的模式，匈牙利的年增长预期为1.0%，捷克共和国为2.5%，波兰为3.6%（全年）。

欧元/捷克克朗（EUR/CZK）昨天按照我们的早期预期继续走低。我们维持在捷克国家银行下周四会议之前，24.350-400的目标区域，如果中央银行语气强硬，可能会有进一步上行空间。同时，匈牙利福林（HUF）的利率昨天反弹，这应该会支持外汇市场。

关于乌克兰的头条新闻可能再次激起对和平协议的期待，提振中东欧外汇市场，匈牙利福林通常受益最多。因此，我们不惊讶于看到欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）再次测试380，除非GDP数据出现显著的下行意外。