德国：2025年的公共投资未达目标的25%

德国在去年经历了财政政策的历史性转变，修改了“债务刹车”机制，并推出了5000亿欧元的基础设施方案。随着资金到位，当前的重点是实施刺激措施，这对经济前景、欧洲中央银行（ECB）以及大多数欧洲金融市场都至关重要。在这系列出版物中，我们将定期更新德国财政扩张的情况，基于每月的公共投资和国防支出的数据。

德国联邦财务部刚刚公布了2025年联邦预算的初步结果。公共赤字占国内生产总值（GDP）的2.4%，支出总额为4930亿欧元，略低于5030亿欧元的目标。

2025年公共投资总额为868亿欧元，比2024年增加了17%，但同时比目标的1156亿欧元低了25%。

2025年的国防支出达到870亿欧元，比2024年增加了18%，但比940亿欧元的目标低了7%。

未能达到目标对欧洲中央银行（ECB）来说是一个略显鸽派的信号，但不足以在2026年实施降息，因为支出仍有大幅增加。同时，目标未达成进一步支持我们对于2027年不会加息的看法。2025年的公共投资目标相当雄心勃勃，因为资金仅在今年最后一个季度到位。此外，德国已经实施了三项新法，以加快官僚程序，因此我们预计2026年将会有进一步的增长。