干预令美元受惊

美国美元在一月最后一周以下跌的缺口开盘，投资者对协调货币干预的恐惧加剧。日本副财政大臣三村淳表示，相关部门将与美国密切合作，回应该外汇市场上的投机行为。在1985年，此类合作最终导致美元的惊人崩溃。我们会看到历史重演吗？

政治正在侵蚀经济。唐纳德·特朗普打算通过更换美联储主席和向联邦公开市场委员会（FOMC）注入鸽派成员，以非市场方式降低关键政策利率。美国总统多次表示支持弱势货币，这将提升美国制造商的竞争力。东京希望加强日元以降低进口价格和减缓通货膨胀的意图，被华盛顿利用于自身利益。

各国被迫应对唐纳德·特朗普政策的不确定性和由此带来的经济增长放缓，采取财政刺激措施。根据阿波罗全球管理公司的估计，到2026年，美国和德国的政府支持措施将使GDP增长加速1个百分点，而日本则为0.5个百分点。这导致了公共债务的增加。德国人可以承受这种债务，这对欧元兑美元（EURUSD）产生了积极影响。

由于另一次停工的风险加大，给美国美元施加的压力愈发明显。对于明尼阿波利斯发生的枪击事件不满的民主党人，表示在国家安全体系没有重大变化的情况下不会支持政府资助方案。政府面临再次被搁置的风险，这将对GDP增长产生负面影响。同样，严重的冬季风暴也可能给近2亿美国人带来困扰。目前，从达拉斯到波士顿的机场已经取消了11,900个航班，约90万个消费者没有电力供应。

在2025年，美国经济凭借对人工智能的投资、生产力的增长和财富效应，成功承受了关税和停工的冲击。然而，在2026年，它能够继续保持韧性吗？如果不能，美国美元面临贬值的风险。

黄金是美元指数下跌的主要受益者。今年到目前为止其价格已上涨17%，接近每盎司$5,100。