美元每周预测：卖出还是不卖……美国？

过去的一周

美元（USD）经历了艰难的一周。事实上，美元指数（DXY）不仅回吐了今年以来的所有涨幅，还滑落至四周以来的低点，低于98.00的水平。

在这个过程中，美元指数跌破了其关键的200日简单移动平均线（SMA），这是一个技术性反转，通常会让交易员感到不安，并可能导致进一步的疲软，如果跟进抛售发生的话。

在利率方面，情况则显得更加复杂。对美元的疲软与美国两年期国债收益率的稳步反弹相伴而生，这表明短端利率预期仍然相对坚挺。然而，沿着收益率曲线更远的一端，收益率则有所下行，肚子和长期债券在这一周都出现了松动，提醒人们增长和通胀担忧仍然是宏观对话的重要组成部分。

美联储在一月：“我们已经降息很多……现在我们等待”

在2025年降息75个基点后，政策制定者的声音听起来像是一个按下了暂停键的委员会。用简单的英文来说，他们在告诉市场，他们想先看看数据，然后再决定下一个动作是再降息还是维持更长时间的保持。

有意思的是，美联储内部存在分歧：一方基本上在说，“小心，通胀问题还没有解决，额外的宽松可能会逆转我们取得的进展。”而另一方则更倾向于观点，如果通胀继续表现良好，利率应该进一步下调以保护就业并保持经济轨道。

那些“没急于降息”的声音相当响亮

尼尔·卡什卡里（明尼阿波利斯，投票者）发出的“不要在一月降息”的信号最为清晰。他表示，认为在一月会议上没有理由降息，暗示近期宽松的门槛很高。

阿尔贝托·穆萨勒姆（圣路易斯，非投票者）表达了类似的观点，称他看到近期没有进一步宽松的理由。

杰夫·施密德（堪萨斯城，非投票者）更进一步，将风险框架为不对称。他暗示，现在降息可能对通胀造成更大伤害，而不是帮助就业，暗示他并不相信劳动力市场需要降息。

拉斐尔·博斯蒂克（亚特兰大，非投票者）则明确站在首位是通胀的一方。他警告称，通胀仍然过高，并表示美联储需要紧紧盯着控制通胀，这提醒人们仍有一些官员认为控制通胀的工作还没有完成。

关注就业，但不要过于激进的中间派

玛丽·达利（旧金山，非投票者）的信息属于谨慎中间派。她暗示，美联储在调整政策以实现价格稳定和充分就业时需要谨慎行事。

约翰·威廉姆斯（纽约，永久投票者）也认为政策当前处于良好位置。他表示，利率在支持劳动力市场稳定方面表现良好，同时帮助通胀回到2%，本质上认为当前的立场可以完成任务，而无需立即调整。

奥斯坦·古尔斯比（芝加哥，非投票者）给市场提出了一个简单的条件：他建议，必须有确凿证据表明通胀确实朝着2%回归。这并不是降息的承诺，更像是一种提醒，美联储希望看到证据，而不是希望。

主张“我们今年可以再降息”的阵营存在，但并不是主流的声音

斯蒂芬·米兰（FOMC理事，投票者）如预期一样，显得最为温和。他表示，他预计今年会有大约150个基点的降息，并将这一观点定位为通胀驱动，暗示他相信通胀将足够降温，以允许大幅宽松，并非他无视通胀。

领导层试图保持信息的整洁：“数据依赖、灵活、无戏剧性”

两位高级发言人，菲利普·杰弗逊（FOMC理事，投票者）和米歇尔·鲍曼（FOMC理事，投票者），都大力倾向于“保持选择开放”的姿态。

杰弗逊表示，当前的立场使美联储能够根据Incoming数据、前景和风险决定进一步调整的时机和幅度。

与此同时，鲍曼暗示，除非劳动市场状况有明显和持续的改善，否则美联储应准备将政策调整回中性。

总的来说，本月美联储发出的信息是，在行动后保持耐心。在去年已经进行了大幅降息之后，政策制定者现在希望暂停，并观察经济的反应，而不是急于进行进一步的举措。

内部辩论非常明显。一些人担心过于早降息可能会重燃通胀，而另外一些人则担心将政策维持得过紧时间过长最终会损害劳动力市场。迄今为止，双方都没有赢得辩论。

将他们团结起来的是谨慎：在没有确凿证据表明通胀正在稳步回归2%之前，美联储的本能是维持稳定、保持选择开放，并让数据而非日历来决定下一步。

市场预期降息；美联储认为还有未完成的工作

最新的美国通胀数据显示，截止到12月，整体消费者价格指数（CPI）和核心数据分别上升了2.7%和2.6%，两项数据与前一个月的涨幅相匹配。

投资者将这一系列数据发布视为确认即将在未来几个月进一步降息的信号，尽管美国关税对美国人生活成本的影响仍然不明确，而几位美联储官员仍警告称，通胀仍然处于较高水平，远高于美联储2%的目标。

美元走软，政治因素驱动情绪，而非数据

更广泛而言，本周的情绪受到不断变化的地缘政治背景的影响，让投资者感到不安。市场对特朗普总统通过与北约相关安排获得美国对格林兰的访问权的头条新闻作出反应，这一发展伴随着对欧洲的强硬言辞的缓和。

特朗普似乎在减少新一轮关税威胁，并淡化任何以武力夺取丹麦自治领土的想法，这有助于缓解一个紧张局势，尽管它也开启了另一系列问题。

在外汇市场，美元最终吸纳了大部分的不确定性。本周初，由于地缘政治紧张局势加剧，美国资产受到重创，重燃了所谓的“卖出美国”交易，投资者再次质疑政治风险是否会开始对美国市场和美元产生持续的压力。

美元的未来展望

下周的焦点将强烈转向1月28日的FOMC会议，以及在决定公布后利率制定者的任何后续评论。

在国内方面，每周初次申请失业救济人数预计将吸引到正常的关注。

技术面

在本月早些时候升至约99.50的年度高点后，美元指数（DXY）受到新的而且持续的卖压。与此相比，指数在周末临近时回落至98.00的争夺区间以下。

在此过程中，DXY跌破了其关键的200日SMA（98.70），揭示了向下趋势的继续，至少在非常短期内。从此下行，下一支撑位在12月低点97.74。更深的回撤可能会将2025年的低点96.21（9月17日）再次拉入视野，随后是2022年2月的谷底95.13，以及2022年的低点94.62（1月14日）。

相比之下，一次看涨的反转需要再度突破200日SMA，从而为对中期55日SMA（98.96）的测试打开大门，之后是2026年的顶部99.16（1月16日）。在此之上，2025年11月的高点100.39出现在2025年5月的峰值101.97之前。

此外，动能指标似乎在短期内倾向于进一步回撤。尽管如此，相对强弱指数（RSI）向40的水平回落，而平均方向指数（ADX）略高于19的水平，暗示趋势依然看起来稳固。

结语

在过去的几个交易日中，美元有所回落，短期动能显然转向了其对立面。这种疲软的原因大多是政治性的，市场越来越关注特朗普总统的头条新闻和不确定性，而非数据。

劳动市场仍然是美联储的核心关注点。政策制定者密切关注是否出现任何有意义的疲软迹象，但通胀依然是故事的一部分。价格压力仍然不安分地高，如果去通胀的进展开始停滞，早期或激进的降息希望可能会迅速被削弱。

在那种情况下，美联储可能会坚持更为谨慎的立场，并在时间推移中，主张一个更强的美元，尽管政治噪音不绝于耳。