抛售冲击欧洲，英国消费者在预算压力下显得疲软

周四股市的前景原本强劲：英伟达的业绩令人惊艳，美国失业率上升，引发了市场对联邦公开市场委员会(FOMC)可能在下个月考虑降息的希望。然而，市场情绪出现了完全逆转，股市暴跌，日内波动性飙升至自四月以来的最高水平，英伟达的股价下跌了3%。目前股市正朝着自特朗普总统的关税计划在四月席卷市场以来的最差一周迈进。

技术信号不稳

恐慌指数(Vix)激增，技术信号也值得关注，以便了解股市的下一步走向。本周早些时候，标准普尔500指数(S&P 500)跌破了其50日移动平均线，这表明短期内的势头已经转向下行。经过周四标普500指数1.5%的下跌，目前该指数正在测试100日简单移动平均线，若跌破这一水平，可能会意味着更深层次的下行，这反过来可能促使美联储在下个月降息。

沃尔玛，风暴中的避风港

市场的情绪在标准普尔500指数的最佳和最差表现者上得到了体现，沃尔玛领涨美国股市，股价上涨超过6%，这是因为其公布了强劲的业绩，并为市场风暴提供了安全的避风港。相对而言，罗宾汉和与加密货币相关的公司大幅下跌，随着加密货币的崩盘持续。比特币今早跌破$85,000，似乎正在向其四月低点$77,000回落。

没有单一因素可以改变市场情绪

那么，抛售的驱动因素是什么呢？与四月的抛售不同，当时特朗普总统的关税威胁造成全球市场的混乱，这次的11月抛售并没有单一的驱动力。人们担心美国经济会放缓，美联储不会降息，市场仍对人工智能股票的高估值感到存在危机。一种巨大的担忧是，AI消费的狂潮可能无法产生足够的收益来证明这些投资的合理性，这就是为什么科技股本月遭受重创的原因。

市场对人工智能狂欢有买家懊悔

从关税引发的股票下跌中恢复较为容易，因为只有一个人，特朗普总统，须要做一件事，降低关税，股票便能恢复。这次情况不同，没有单一的事情需要改变，市场反而对推高科技股估值感到懊悔，而这将需要时间才能从系统中消化出去。

股市恢复的时机尚未成熟

市场上的每个角落都未能幸免，MSCI全球指数也在本周有望录得3%的亏损，与纳斯达克3.4%的下跌相当。欧洲股市也将跟随美国市场下跌，而早期的期货市场预测美国市场结束本周时将趋于稳定。期货目前显示，标准普尔500指数可能小幅上涨，而纳斯达克则可能小幅下跌。然而，股市在2025年迄今的周末大多处于下跌趋势，因此如果当前趋势持续，周五市场要实现有意义的恢复或许还为时尚早。

随着我们结束本周，还有其他问题需要处理。日本官员发出了最严厉的警告，表示他们将干预以遏制日元的抛售。美元/日元在周四达到157.80以上的高点后稍微回落。英国也正受到关注，因为距离备受期待的预算发布不到一周的时间。

英国零售销售回落，消费者因预算而感到恐慌

越来越多的迹象表明，英国的消费者在预算发布前反应强烈，出现了明显的负面情绪。GfK报告显示，消费者信心进一步下滑至负值区间，10月份的零售销售总额下跌了1.1%。这是包括超市、服装店和在线零售商在内的销售额自五月以来的首次下降。部分下降可能是为了提前应对黑色星期五，但更大的担忧是，消费者正在长期退却，以保护自己不受一个将企业和工人视为提款机的政府侵扰。

政府借款再次超出预期，预算中未见节制支出之迹象

随着消费者低迷，政府的借款超过预期。10月份的公共部门净借款额为174亿，超出预期的150亿美元。这是十月份历史上第三高的借款额，这将助长市场关于财政部必须增加国债发行以应对政府支出需求的传言。

今天的数据突显了英国的恶性循环：政府在经济中继续大手大脚地支出，主要集中在无效率的领域，而消费者则在应对一个摧毁了消费者与商业信心的增税预算。

英镑在预算混乱中仍显韧性

在这些糟糕的数据发布后，英镑正在走弱。英镑/美元已经回落到1.31以下，并且在上午继续下跌。然而，债券收益率保持稳定，英镑能够维持在1.30以上的水平令人惊讶。随着我们接近预算，英镑似乎并没有成为全球的异常值。本周迄今为止，美元在G10外汇市场上表现最佳，而英镑则处于中游位置。