边缘制造业：1月工业生产情况能持续下去吗？

摘要

寒冷天气有助于年初工业产出的增长，但制造业生产正在缓慢苏醒。较高的借贷成本和对软件优于硬件的优先考虑已经削弱了广泛的制造业，然而关税是今年复苏面临的最大风险。

等关税结束再告诉我

工业部门有些生机。1月整体生产增长了0.5%，这是在12月修正后的1%增幅基础上的增长。上个月大部分增长来自公用事业部门，产出激增了7.2%（见图表）。寒冷天气和全国南部异常的冬季风暴可能是这里强劲表现的原因。

然而，当你超越公用事业查看数据时，情况有些黯淡。采矿产出下降了1.2%，而制造业下滑了0.1%。从去年同期来看，制造业在年初有所增长，这在一定程度上与1月ISM制造业指数首次突破50的情况一致，表明自2022年以来首次出现扩张（见图表）。然而，此次公布的硬质制造数据继续显示出活动只是在缓慢苏醒。

制造业大部分疲软均源自特定的汽车和零部件生产，上个月下降了5.2%。如果排除汽车，制造业产值增长了0.2%。在其他地方，飞机制造持续受到罢工影响而有所增长，航空产值连续第二个月实现了6%以上的增长。美国两个最大的制造业行业，化工和食品饮料，上个月产值持平或略有下降。

制造业部门一直在摸索着找到它的立足之地。随着企业资金成本上升，大型资本支出需求减弱，而当前周期中对软件优于硬件的优先考虑导致传统制造商需求减少。值得注意的是，与自动化和软件相关的类别实际上表现相当不错，反其道而行之了制造业的停滞趋势。例如，计算机和电子产品生产在1月增长了1.5%，过去一年增长了5.3%，仅次于化工行业的最高年度增长率。整体而言，选择的高科技行业在过去一年增长了6.2%，而非高科技制造业仅增长了0.7%。

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