油/美元并不是唯一变化的局势

市场波动异常剧烈，因为美联储内心自相矛盾的言论，以及特朗普在战争持续进行中优柔寡断。我们可以理解股市在挣扎，但如果投资者需要避险，为何黄金却在下跌呢？

正如预期的那样，瑞士国家银行将利率降低至零，并且有负利率的可能。挪威也降息了，英格兰银行则保持不变。我们倾向于认为中央银行仅仅响应他们的通胀使命，但回去看看ING关于挪威银行的关键事件评论——这次降息是由于对汇率的威胁所推动的。

另一个地缘政治影响——油价。路透社指出，“……我们仍然远未达到‘冲击’区域。以美元计价的全球原油价格自上周初以来上涨了约14%，但仍远低于一月份的高峰，且同比下降约7%。”

但在欧洲，由于欧元对美元在今年以来上涨了12%，其影响更加温和。”请见图表。以欧元计的油价则要好得多——“在2025年仍下降12%，而且比一年前低20%。”

油/美元并不是唯一变化的局势。正如我们所看到的，美元与股市的相关性变得更强。在几十年前，这是一种负相关关系。现在，美元与标准普尔500指数同步移动，这并不比逆向关系更容易解释。正如美元与油的关系开始分崩离析，美元与股票和债券的传统关系也在崩溃。从长远来看，这是一种“去稳定化”，对美元来说预示着不利。

新的路透社数据库拒绝向我们提供10年期收益率，但这里是圣路易斯联储版本——收益率与美元指数之间的分歧。

虽然伊朗局势可能给美元带来一些避险吸引力，但我们不得不问，当地球上每个合格的经济学家都在呼吁资本流出美国资产和美元时，这种吸引力能持续多久。这真是让预测变得复杂。

预测：关于美国是否将参与对伊朗的攻击的决定延迟，会推动美元上涨，因为美国处于战争状态往往是如此。如果特朗普决定进行那一次具体的轰炸，效果将会被抹去——只要伊朗不对美国在该地区的资产进行报复（人员数量约为40,000）。

伊朗可能因为特朗普对平 flatten 德黑兰的新威胁而受到限制，特朗普一直在扮演强人角色，可能会被相信。

或者，特朗普也可以退缩对以色列说：“抱歉，国会不让我这样做。”在TACO指控后，他可能不愿意退缩。

我们的猜测——特朗普会派遣墓穴炸弹摧毁山上的核设施。

如果今天不是美国假期，那就会让事情复杂，我们可能会倾向于反转方向做多美元。三个可能的结果中有两个支持这一观点，指标也如此。反转为长线美元立场的问题与最初短线的理由相同——特朗普的冲动、轻率和缺乏信息的决策。

今天和明天进行外汇交易可能就像在赌牌数的准确性。唯一理智的建议是退出市场。