经济学家托斯滕·波利特：黄金是投资者需要持有的资产

贸易政策和关税新闻每天都在推动市场，但经济学家托斯滕·波利特表示，投资者还应该考虑更深层次的经济风险。

波利特担任拜罗伊特大学的荣誉经济学教授，也是《繁荣与衰退报告》的出版人。他认为，几十年来的宽松货币政策的影响仍在经济中显现。这促使了不理智的消费和债务的上升旋涡，同时伴随着一波又一波的价格通胀。

这使得联邦储备系统陷入了进退两难的境地。波利特指出，如果中央银行维持利率不变以抑制通货膨胀，就有可能使经济陷入衰退。如果美联储为了减轻借贷者的痛苦而降低利率，就会提升通胀风险。

波利特将这种情况比作一位杂技小丑在扔球。

波利特表示，在这种环境下，投资者需要持有黄金以对冲风险。

自上个月创下每盎司3500美元的记录以来，黄金在最近几周经历了一些卖压。贸易战方面的积极消息增强了投资者的风险偏好。

波利特提到，进一步的价格整合是可能的，但强调上行潜力依然保持坚实，黄金价格的任何下跌都应该视为买入机会。他特别指出，中央银行持续购买黄金将继续支撑价格，可能会将价格的坚实底部保持在每盎司3000美元。

在近期去美元化加速的背景下，中央银行近几个月来一直在大量购入黄金。美元作为外交政策工具的武器化以及关税在贸易谈判中的武器化，使得许多国家对持有美元计价资产心存顾虑。

2024年，官方中央银行对黄金的需求连续第三年超过1000吨。为此提供背景，2010年至2021年间，中央银行黄金储备年均仅增加473吨。

美国日益恶化的财政状况使得人们对持有美国债务愈发谨慎。穆迪最近将国债重新置于头条，当时下调了美国的信用评级。上升的收益率和上周不尽人意的20年期国债拍卖反映出投资者对美国政府债务的日益不安。

一些人认为美联储可以通过降息来干预，从而缓解政府的利息问题。但事实是，美联储对收益率曲线的长期利率几乎没有控制力。在美联储去年降息后，国债收益率的飙升正好印证了这一点。

美联储能做的唯一事情就是实行量化宽松（QE）。在量化宽松操作中，中央银行在公开市场上购买美国国债，创造额外需求。这通常会降低收益率。然而，这也有一个缺点。在进行量化宽松时，美联储使用创造出来的虚拟货币购买债券，这在本质上就是通胀。

波利特表示，黄金市场上仍然有很多空间。亚洲投资者是近期黄金上涨的主要推动力，而许多美国投资者仍然在观望。