股票因法律纠纷开始回落，英伟达大幅上涨

为什么关税在短时间内不会消失？特朗普如何继续征收进口税。制药行业可能是下一个受影响的对象。投资者对股票和美元的热情减弱。美国劳动力市场开始出现裂痕。英伟达与惠普，关税时代的赢家与输家。

周四早些时候的股市涨势已经减弱。尽管科技股和奢侈品股仍然在欧洲斯托克指数中领涨，但涨幅相比一些人的预期要温和得多。原因在于，对特朗普关税的最新法律挑战可能是法院与白宫之间长期争执的开始，关税仍可能继续实施。

关于关税法院挑战的细节包括

之所以被认为是非法的，不是关税本身，而是通过紧急立法实施的方式。美国法院的裁决只影响互惠关税，而不包括对汽车、铝和钢铁等行业征收的25%关税。白宫对此裁决提出了上诉。这场法律争斗可能会进入最高法院，而目前最高法院有6名法官是由共和党总统任命的。所以，如果这个挑战最终进入最高法院，他们可能会支持总统的立场。实施关税的方法还有其他选择，包括使用不正当商业行为法案，而不是紧急立法。因此，未来可能会有进一步的关税出台，重点可能会放在特定行业的征税上，制药关税是下一个合乎逻辑的选择。

因此，这一法院裁决并没有减少关税的不确定性，极不可能提振消费者信心或商业信心，可能还会对招聘产生压力。关税已经成为生活的一部分，并将继续对全球宏观经济前景产生影响，一段时间内不会改变，这就是为什么法院裁决后股市的反弹始终注定走不远。

美元的上涨也已经结束，美元指数回落到100.00以下，且当天表现下滑。债券收益率也出现了反转。最初，由于投资者急于定价法院裁决对全球经济增长的积极影响以及减少关税对美国财政赤字的影响，债券收益率大幅上涨。然而，随着一天的推移，现在的重点转向美国经济中的压力迹象，这对债券收益率产生了抑制作用。

今天早些时候发布的美国第一季度GDP的第二次修订数据证明了美国经济仍然疲弱，尽管GDP略微上调，从-0.3%修正为-0.2%。个人消费增长从1.7%下调至1.2%。最大“冲击”来自初次失业救济申请人数的上升，增至240,000人，较之前一周的226,000人有所上升。这只是4周来的高点，但它表明美国劳动力市场脆弱，失业率上升只是时间问题。上周的持续申请人数也有所增加，这表明求职者找工作所需的时间更长，当前环境中的工作机会可能并不丰富。

英伟达以辉煌业绩无视关税和中国风险

总体来看，市场情绪多变，美国股指期货上涨0.7%。纳斯达克预计会上涨超过1%，这是由于英伟达昨晚发布的财报强劲，推动芯片股的强劲涨幅。英伟达的股价在盘前交易中上涨了5%，并可能在开盘时进一步反弹，因为这家芯片制造商轻松抵御了关税风险和对中国的出口限制。尽管英伟达在AI主导地位方面存在风险，但那是以后的事，我们预计这一业绩将对英伟达的股价产生强劲的提振。

相对而言，惠普在财报未达预期后下跌超过8%，并将其表现归咎于关税风险和商业信心不足。英伟达与惠普结果的对比突显了在美国贸易政策下，赢家与输家之间的明显差距。