芯片股票继续上涨尽管交易热情减退

时间：2025-05-15人气：

来自中东的新交易消息频频传来，唐纳德·特朗普似乎非常成功地让这些石油和天然气丰富的国家从美国购买商品——包括芯片和飞机——但交易乐观情绪开始显露疲态。尽管宣布与卡塔尔达成2430亿美元的交易，继与沙特阿拉伯达成6000亿美元的交易后，标准普尔500指数在周三交易持平。

包括英伟达和AMD在内的大型科技股继续全速上涨——英伟达上涨了4%，而AMD上涨了4.70%。超微公司在宣布与沙特阿拉伯DataVolt达成多年的合作协议后，昨天股价飙升15%，同时CoreWeave——那家由英伟达支持的新兴人工智能公司——在宣布第一季度420%的收入增长后，股价也跃升至IPO以来的新高。

总而言之，最新的新闻和报告——以及市场反应——巩固了这样的观点：人工智能正处于一个持续发展的故事中，尽管曾经被忽视，但随着尘埃落定，它依然吸引着资金。但在其他地方的情绪却在减退。Meta的增长仅限于0.51%，而苹果即使在宣布将推出一种新技术，可以让我们在新耳机中用眼睛滚动时，也未能扩大增幅。昨天股价下跌了0.28%，亚马逊则因对贸易战持续的担忧回落0.53%，市场对中国商品的30%关税仍感到沉重，和欧洲联盟几乎没有进展。

接下来怎么办？

尽管与中国的紧张局势缓解令人鼓舞，与中东的实际贸易交易也在进行，但贸易乐观情绪依然在减退。虽然后者为一些行业提供了支持——我想对波音说一句——但投资者心头仍然悬而未决的不确定性以及美国经济缓慢增长和价格压力上升的叙述依然是基础主题。美国经济展望疲软，使得美元受到压力。

今天将有大量经济数据值得关注。其中，我们将密切关注四月的零售销售、同月的生产者价格变化、费城联邦储备银行和纽约帝国制造业数据，以及每周的失业人数数据。

较为疲软的销售和活动数据通常会刺激美联储鸽派，降低收益率，并支持股票（这是一种典型的“好消息是坏消息”的反应）。但考虑到不断上升的美国通胀预期，疲弱的销售和制造数据反而会增加滞胀的押注。因此，好的消息将对市场有利，巩固美国经济的韧性，而疲软的经济数据则对风险偏好构成坏消息，可能阻碍上涨。

值得注意的是，小盘股和中盘股对美国收益率更加敏感——所以尽管大家都在押注它们能与大盘股指数进行追赶，但美国收益率的强势肯定会成为强劲上涨的障碍。

现在转向中国

腾讯在第一季度的收入略超预期。其净利润相比去年同期增长了82%——但仍未达到分析师预期——与此同时，公司宣布了一项67亿美元的股票回购计划，并计划在人工智能上投资两位数金额。后者对于科技投资者来说至关重要。上个季度公司在AI上的支出为40亿美元，比去年同期增长超过90%，并将继续增加该方面的投入。

自去年以来，腾讯的股价一直在反弹，尽管反弹过程起伏不定，时而犹豫，时而抛售。但自2021年打击政策以来，约有三分之二的亏损得以恢复，而人工智能应能帮助公司创造新高，尤其是腾讯与其美国同行相比仍然便宜——非常便宜。其市盈率仅在22附近。

说到盈利，阿里巴巴将在今天晚些时候公布自己的业绩，焦点将集中在人工智能和云收入上。值得注意的是，阿里巴巴恢复的速度较慢，至今仅收复了2020至2022年下跌的三分之一。但在中国科技股中，阿里巴巴在人工智能方面可能是最具前景的。该公司不仅开发自己的语言模型并提供云服务，还有一个非常庞大的电子商务平台、金融服务可以应用其模型，以及大量数据可以用于调整其技术以满足自身需求。其股价的市盈率约为21。

总的来说，中国的人工智能故事正在发展。它帮助中国科技公司延续上涨，尽管上涨过程受到犹豫和贸易担忧的干扰。中国无法错过技术的上涨——以及尽管受到芯片限制他们仍能创新的迹象——意味着中国有可能实现技术独立。我相信这是终极目标，这将使中国科技股成为愿意承受中国制度风险的投资者的绝佳多样化机会。

与此同时，太平洋彼岸的政治在未来3.5年内看起来更加动荡...