美元的看涨整合

概述：资本市场仍在消化美中90天冷却期的影响。昨天波动剧烈，今天出现了整合的趋势，除了几种情况。美国国内的政治关注点正在转向预算，而今天将公布5月CPI，预计没有太大变化。美元对G10货币的汇率下滑，但对加元则有所反弹。尽管在昨天的飙升后并未出现跟随的美元买盘，回调幅度却相对较小。与新兴市场货币相比，美元表现参差不齐。大多数亚洲货币走弱，但中国人民币、中欧货币和墨西哥比索却没有。

亚太股市上扬，但有两个显著例外：香港和在那交易的大陆股市下跌约2%。另一个例外是印度，其主要指数在收盘时下跌约1.5%。欧洲的Stoxx 600在昨天上涨1.2%后，今天上涨约0.2%。美国指数期货回落了0.3%-0.5%。欧洲基准的10年期收益率上涨了2-3个基点，而美国10年期国债收益率下跌了几个基点，约在4.45%附近。黄金已稳住。在昨天保持在3200美元后，今天回升至近3266美元，欧洲午盘交易中徘徊在3250美元以上。6月WTI油价昨天达到63.60美元，今天出现低点接近61.65美元。但目前已经回升，接近62.40美元。

美元：在昨天的巨大波动后，美元指数今天在昨天交易区间的上端整合，接近102.00。102.10区域是从3月底开始（起点在104.70附近）下跌的61.8%回撤。102.60区域是今年下跌的38.2%，而103.00区域是最近几周形成的可能头肩底的测量目标。北京似乎已经要求以取消所谓的互惠关税作为谈判的先决条件，这看起来或多或少发生了。美国保留了10%的“普遍关税”，并针对芬太尼的关税作为惩罚，中国则在90天内撤回了其报复性关税。美国今天将公布4月CPI。彭博社调查的中位数预测预计整体与核心通胀率均将上升0.3%。考虑到基数效应，预计同比通胀率将保持在2.4%和2.8%不变。整体通胀率上涨0.3%意味着截至4月的年率约为2.7%，低于2024年前四个月的3.9%。核心通胀率上涨0.3%转化为年化率为3%，低于去年的四个月的4.5%。市场已经将下次美联储加息推迟至9月。最后，今天美国国际贸易法院将听取一起挑战总统根据《国际紧急经济权力法案》(1970)实施关税的权力的案件，法案并未明确授予总统关税权力。

欧元：欧元自3月底以来的上涨回撤近(61.8%)，约为1.1055美元。1.1025区域是今年反弹的38.2%回撤。它在安静的交易中整合。欧元达到1.1125美元，但上行动能减弱。六月欧洲央行降息的可能性已经从周末前的近93%降至约85%。掉期市场现在预计今年剩余时间将放宽约45个基点，低于周末前的近62个基点。可能的头肩顶模式的初步测量目标会将欧元压到约1.0950美元。德国的ZEW调查数据显示有所改善。预期成分在4月份暴跌（3月为-14.0，2月为51.6），但在5月份反弹至25.2。尽管当前状况的评估是今年首次减弱（-82.0对-81.2）。

人民币：美元在周末前接近CNH7.2530，昨天下滑至CNH7.20以下。上周低点接近CNH7.1845，是去年11月以来的最低点。今天短暂突破，美元跌至CNH7.18以下。中国人民银行将美元的参考汇率设定在CNY7.1991（昨日为CNY7.2066）。除了五一假期后的前两天外，中国人民银行继续略微调整美元的每日参考汇率。这今天的0.1%的调整是自4月7日以来最大的变化。尽管仍然较小，或许对许多观察者来说太小了，但我们怀疑这可能是稍微增加灵活性的信号。在周末谈判中，中国似乎唯一的让步是再次承诺遏制芬太尼的流入，并解除对波音飞机的禁令。

日元：美元昨天几乎达到JPY148.65，今天放缓至JPY147.65，并在欧洲早盘靠近JPY148。下一个重要的图表区域是在JPY149.40-70，包含了今年下跌的50%回撤和200日移动平均线。明天的PPI数据通常不会影响市场。本周的亮点是第一季度GDP的初步估计。彭博社调查的中位数预测预计将有小幅收缩。掉期市场对今年的收紧预计约为18个基点，是一周前的两倍。

英镑：英镑昨天跌至1.3140美元。稍微超过了其从4月7日低点（约1.2710美元）到4月28日高点（约1.3445美元）反弹的38.2%回撤，发现于1.3165美元附近。它在欧洲的买盘价格接近1.3220美元。英国报告称3月平均周薪略微放缓至5.5%（之前为5.7%），剔除奖金的指标从5.9%下降至5.6%。ILO失业率从4.4%上升至4.5%。连续第三个月（过去六个月中的第五个月）工资员工人数减少（减少33000人）。

加元：美元昨日对加元出现看涨的外包上涨日，交易在上周五的区间两侧，收于其高点之上。美元接近CAD1.4020，轻松越过200日移动平均线。美元上涨突破CAD1.4005，超越了从4月1日高点（约CAD1.4415）到上周低点（约CAD1.3750）的38.2%回撤。美元今天保持强势，回撤至仅CAD1.3960后迅速恢复。50%回撤靠近CAD1.4085。下个月再次降息的可能性已降低至62%左右，低于上周就业报告后的近67%。失业率上升至6.9%，从6.7%上升，为疫情后的新高，制造业就业损失达32000。

澳元：澳元昨日从0.6460美元回落，并在0.6360美元处勉强维持，形成了外包下行日。然而，今天没有出现持续的卖盘。0.6360水平站稳，回升至近0.6420美元。0.6435区域可能构成有效的上限。突破0.6350将增强调整力量。五日移动平均线跌破20日移动平均线，动量指标刚刚开始转弱。期货市场依然相信澳大利亚储备银行将在下周的会议上将隔夜现金利率下调25个基点。然而，市场已经将今年的降息幅度从一周前的106基点削减至83基点。

墨西哥比索：美元昨天在其周末前的区间两侧交易，收于上周五的高点（约MXN19.5480）之上。这可能是美元的看涨关键反转。上周对美元的头寸调整将绿色货币提升至约MXN19.78，但在20日移动平均线面前停滞不前。昨天它穿越了20日移动平均线，而今天稍微低于MXN19.63。它正在整合，美元今天到目前为止下调至MXN19.5650。昨天，墨西哥报告3月工业产出下降0.9%。虽然这个下降并没有预期的那么大（彭博社调查的中位数预测为-1.4%），但这是四个月中的第三次下降。经济疲软似乎现在对决策者的影响大于通胀，后者略微处于目标区间内。墨西哥中央银行将在周四召开会议，预计将宣布今年的第三次半点降息。