商品市场动态：美中降税后风险情绪上升

在美国和中国表示将暂时降低对彼此产品的关税后，石油和金属价格上涨。美国将对大部分中国进口商品的关税从145%降至30%，中国则将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天。

金属 – 铜价因贸易乐观而上涨

今天早上，铜和其他工业金属价格上涨，贸易紧张局势的缓解给金属市场带来了提振。在会谈后举行的简报会上，美国财政部长斯科特·贝森特表示，双方都不希望其经济脱钩。

这标志着美中贸易紧张局势的实质性缓和；然而，市场仍然对最终结果存在疑问，因为该措施将持续90天，最终的关税水平仍不确定。市场的不确定性依然很高，商品市场的波动性可能会保持在高位。

自美国总统唐纳德·特朗普就职以来，金属交易一直处于波动中，这种波动主要受总统的言论和关税风险驱动。在4月份，铜的表现是自2022年中以来最差，随着贸易开始对经济产生影响的迹象出现，美国在第一季度萎缩，而中国制造业活动则显示出自2023年12月以来最大的收缩。

与此同时，黄金今天早上跌幅超过2%，因为美中间贸易紧张局势的缓解影响了黄金的避险地位，而美元上涨。印度和巴基斯坦之间的停火也增强了风险情绪，压制了黄金价格。尽管如此，黄金今年迄今已上涨超过20%，特朗普不可预测的贸易政策是推动金价在2025年上涨的关键因素。

来自上海期货交易所（SHFE）的最新数据显示，在报告周内，所有基本金属（铅除外）的周库存均有所下降。截至上周五，铜库存连续第七周下降8,602吨，降至80,705吨，为2025年1月10日以来的最低水平。此次下降主要是由于美国近来的关税将大量铜库存转向美国。

在其他金属中，铝库存连续第六周下降6,192吨，降至169,665吨（为2024年2月9日以来的最低水平）。镍和锌库存也分别环比下降3%和2.8%。相比之下，铅库存连续第二周上升2,718吨，达49,504吨。

来自CFTC的最新持仓数据显示，投机者将COMEX铜的净多头增加了3,325手，连续第四周增至23,338手截至5月6日。在贵金属方面，COMEX黄金的管理资金净多头在报告周内减少了3,558手，连续第七周降至112,307手，是自2024年2月27日以来最不看涨的赌注。在价格创纪录高位的情况下，资金经理对黄金的兴趣依然低迷。同样，投机者在经历了三周连续上涨后，将银的净多头减少了1,004手，截至周二降至30,248手。

能源 – 油价因贸易紧张缓解而上涨

NYMEX WTI原油交易价格高于$63/桶，而ICE布伦特原油因美中贸易谈判的乐观情绪接近$66/桶。与此同时，美伊之间的最新一轮讨论也结束，双方同意进一步讨论和谈判。

Baker Hughes的最新数据显示，美国的钻探活动连续第二周放缓，因多家美国石油公司因油价低迷而限制计划资本支出。截至2025年5月9日活跃的美国石油钻井平台数量减少了5台，降至474台，为2025年1月24日以来的最低水平，比去年同期减少了22台。报告期间的总钻井平台（石油和天然气合计）数量为578台，较上周的584台下降，并比去年同期低4%。主要视野的压裂分布数，反映了完工活动的情况，也在本周减少了6台，降至195台。

最新持仓数据显示，投机者将ICE布伦特的净多头减少了12,383手，连续第二周降至97,558手，截至上周二，是自2024年10月29日以来最低的看涨赌注。这主要是由于短期空头头寸上升了8,887手，达到113,008手。类似地，在NYMEX WTI中，投机者在经历了三周连续上涨后减少了净多头10,094手，降至143,938手。该市场继续评估关税对进入美国的石油流向的潜在影响。

由于储存水平上升，今天美国天然气价格开盘下跌，遮盖了对未来几周有利天气条件的预期。上周，EIA报告称，天然气的周库存超出市场预期，库存总量达到2.15万亿立方英尺，比五年平均水平高出1.4%。这是连续第二周出现三位数的库存增加；与3月第一周的230亿立方英尺赤字相比，目前的储存已转变为盈余。然而，天气预报略微转向积极，预计全国北部和南部地区将出现温暖天气。