瑞典央行2025年5月会议：维持在2.25%不变 - 对经济的担忧超过对通胀的担忧

摘要。政策利率维持在2.25%不变，符合预期。在沟通中，瑞典央行采取了小步走向宽松政策，表示“通胀低于三月份预测的可能性稍高于高于三月份预测的可能性。这可能暗示未来货币政策略有宽松。”然而，与瑞典央行之前对即将降息的指导相比，这远非“承诺”。这种含糊的措辞在新闻发布会上也得到了Thedéen的确认，这是故意为之。

为了最终能够降息，一个可能的情景是瑞典央行在6月下调通胀预测（基于上述沟通），这将意味着可能在8月或9月实施降息。然而，我们并没有像瑞典央行那样确信，通胀前景确实比三月份的货币政策报告看起来更好。总体而言，我们仍然认为我们对维持2.25%政策利率的预测存在下行风险，因此我们的看法与瑞典央行类似，但尚未达到我们在预测中写入降息的程度。再次强调，鉴于今天新闻稿中的措辞，我们认为6月降息可能性不大，除非数据到时明确恶化。

外汇市场。瑞典克朗/欧元的影响微弱，这可以理解，因为鸽派倾向早已（超过）被市场定价。目前我们对这对货币采取战术中立立场，预计未来三个月交叉汇率在11.00附近。

固定收益市场。宣布后市场定价大致 unchanged，瑞典央行今年的定价增加了2个基点。6月会议的定价为15个基点，再次看来在我们看来是过高的，如果降息实施，似乎在8月或9月更有可能。