美联储没有急于改变利率，经济不确定性仍然很高

就会议而言，这次美联储会议显得平淡无奇。美联储主席小鲍威尔谨慎地强调了经济环境的不确定性，他重申了美联储在可预见的未来将继续维持现有政策的立场。小鲍威尔对联邦公开市场委员会（FOMC）当前的货币政策态度感到满意，同时也对坚实的核心经济数据表示认可。他还预计美国第一季度的GDP报告可能会上调，这或许能缓解市场对美国经济衰退的担忧。

美联储声明：微妙的变化

在这次会议上，美联储保持不变，市场广泛预期此举。与决策一起发布的声明有一些微妙的变化。美联储对滞胀风险表示担忧，称“失业率上升和通货膨胀上升的风险已经上升”。美联储声明并未直接提及关税，但提到它们通过经济不确定性及对失业和通货膨胀的上行风险带来的影响。美联储提及关税的最接近点是谈到净出口的波动。然而，总的来说，美联储对其政策态度感到满意，并坚定地处于观望状态。他们将降息的责任留给其他中央银行，包括预期将于周四降息的英格兰银行。

没有加息的风险

美联储主席没有被问及下次降息的时间，并且对6月降息的潜力拒绝作出评论。美联储仍然坚定不移地致力于数据监测，小鲍威尔在新闻发布会上表示，如果由于关税导致通胀大幅高于目标，这可能会妨碍美联储实现其通货膨胀目标，这可能会导致降息周期的暂停。小鲍威尔谨慎地没有说利率可能会上升，但他表示美联储必须在失业率上升的风险与通货膨胀之间取得平衡。就目前而言，通货膨胀和失业率之间的紧张关系仍然只是个假设。

市场反应

市场反应最初看到股票和风险资产的抛售，然而，与美联储一样，交易员和投资者对当前的关税/货币政策局势也感到困惑。标普500在声明发布后最初下跌，但随后设法收复了一部分早期的损失。气氛在美联储主席避而不谈加息前景的情况下有所改善，尽管美联储提到了通货膨胀前景的上行风险。

在小鲍威尔的新闻发布会上，10年期和2年期国债收益率大致保持不变，尽管10年期收益率略微下降。利率预期略微减少，6月份降息的机会从周二的超过30%降至20%，而7月份降息的机会现在为62%，低于周二的67%。市场仍然预计美联储今年大约会有3次降息，然而，如果经济数据开始显示出通胀上行的风险，我们可能会看到今年降息的机会进一步缩减。然而，这对今天来说并不是风险。

美联储可能无法遏制美元的下跌

降息预期的轻微减少为美元提供了一些支撑，美元在G10外汇市场中迄今表现最佳。美元/日元上涨了0.8%，抹去了本月迄今日元相对于美元的一些涨幅。我们认为这次会议不会显著改变美元的走势，短期内我们继续认为美元面临进一步下跌的风险。然而，随着美联储将重点放在通货膨胀上，损失的速度可能会放慢。这意味着CPI的发布可能会成为未来市场波动的触发因素，因为美联储仍然严重依赖数据。

总的来说，美联储今天并没有摇动船只。美联储主席小鲍威尔并未显著介入关税辩论或财政支出的辩论。美联储比平时更加关注经济数据，并且他们对经济前景中不确定性较高的状况表示担忧。杰罗姆·鲍威尔肯定希望这次会议能够平淡无奇，我们认为他做到了。美联储现在具备了充足的耐心，因此我们都回归到数据监测，等待关税谈判的结果。