梅尔茨克服初期挫折，成为德国总理

今日关注

今晚，联邦储备银行的5月会议将召开，我们预计美联储将保持货币政策不变，符合市场普遍预期。虽然我们预计美联储将在6月恢复降息，但我们怀疑鲍威尔会在关税不确定性面前选择明确的前瞻性指引。更多信息请参见我们的《研究美国 - 美联储预览：在风暴来临之前静候》，5月5日。

在欧元区，我们关注3月份的零售销售数据，这可能揭示出前几个月消费者信心减弱是否开始影响消费支出。到目前为止，过去六个月的零售销售一直持平，此前在2024年上半年曾有强劲增长。

今天早上在瑞典，我们收到4月份的初步通胀数据。我们预计CPIF为2.5%的年增率，剔除能源的CPIF为3.2%，与瑞典央行的预测（2.3%和3.2%）相近。具体细节将于下周公布。这是瑞典央行在今天政策决定之前的最后一份信息，预计将在明天公布。

经济和市场新闻

在中国，中央银行宣布了一系列进一步放松货币政策的措施。这包括降低存款准备金率、降低关键政策利率和特定行业的利率，以及新的再贷款机制以支持服务业。近期人民币升值为货币政策的放松提供了更多空间。一般而言，中国在其货币承压时通常不愿意放松政策。这项刺激措施在对抗与美国的贸易战中，应该能对国内需求有些许帮助。

在南亚，印度在上个月针对印度控制的克什米尔地区游客的恐怖袭击后，对巴基斯坦进行了两次空袭。印度国防部表示，他们瞄准的是恐怖基础设施，这属于非升级性质的行动。初步回应中，巴基斯坦总理谢赫巴兹·肖里夫认为这些空袭是战争行为，赋予巴基斯坦以强力反击的权利。

在德国，总理梅尔茨在联邦议会获得325票，成功当选总理。这是当日的第二轮投票，首次投票未能获得316票中的所需支持，仅得310票。他的联盟有328名成员，这表明那些未投票支持他的成员，想要给他一个教训，而非彻底结束他的政治生涯。他可能已经意识到，联盟内部存在分歧，他无法强行推进自己的决策。因此，新的改革和政策在谈判上可能会花费比之前预想更多的时间，鉴于现在可见的分歧。不过，基础设施基金和债务刹车的改变已经通过，联盟可以使用那笔资金。

在欧元区，4月份最终综合PMI从初步估计的50.1修正至50.4。因此，根据这一指标，经济在4月份经历了一定程度的扩张。更高的最终数据是由于调查中的两个行业，制造业PMI从48.7修正为49.0，服务业PMI从49.7修正为50.1。尽管制造业的表现没有因近期的贸易不确定性而变得如此糟糕，但服务业PMI从3月的51.0下滑则更令人担忧。

在瑞典，4月份的服务业PMI下降至48.4，而3月份的修正数据为49.3（从49.4小幅下修）。此次下降在一定程度上是意外的，因为近期的NIER服务业调查显示4月份的结果保持在98.0，与3月的97.7基本相同。

在挪威，经过季节调整的住房价格在4月份环比下降0.2%，确认了过去几个月市场略显疲软的信号。具体细节略有混合，库存与销售比率从2.5降至2.4，主要受到较高交易量的推动，而未售出房屋的库存进一步上升。这是住房通货膨胀第二个月显著低于挪威中央银行在最新货币政策报告（3月份：0.1% vs.预期0.7%；4月份：-0.2% vs.预期0.6%）中的估计。然而，这仍然更多是一种降温，而非完全的疲软，预计不会对未来的货币政策产生影响。

股票：全球股市在昨天继续下滑，尽管依然没有明显的宏观经济数据或企业盈利的催化剂。尽管有一些稳健的宏观经济指标和较为 decent 的企业业绩，股市仍然下跌。值得注意的是，周期性股票再次表现优于其他类型，而欧洲股市相对于美国市场继续显示出相对的强劲。波动性轻微上升，VIX小幅上涨，但整体趋势表明，市场正在逐渐稳定。日常波动在缩小，日内波动性下降，发出更为稳定的股票市场信号。昨天在美国道琼斯工业平均指数下跌1.0%，标准普尔500指数下跌0.8%，纳斯达克下跌0.9%，小型股Russell 2000下跌1.1%。贸易头条再次主导了今天早上的情绪。市场正在消化确认消息，即美国和中国官员将于本周末在瑞士会晤进行谈判。亚洲市场交易走高，欧洲和美国的期货也稍微上涨。

债券及外汇：美国国债收益率在强劲的10年期国债拍卖后下降。今天我们将进行30年期国债拍卖，市场将关注在拍卖上是否会有类似的需求。尽管德国的政治不稳定，但欧元对美元走强。今天的主要关注是联邦公开市场委员会会议，我们预计美联储将保持观望。