引入支持措施

S2N 亮点

几天前我提到过美国债券市场面临的财政悬崖。目前的财政债务高达37万亿美元。今年需要再融资的金额为10万亿美元，而接下来的4年总共需要26万亿美元。外国人拥有约32%的美国国债，而这其中很大一部分外资来自特朗普关税正在逐步消除的全球贸易顺差。

万亿美元的问题依然是：谁会购买国债并保持收益率在可控水平？下图包含了很多信息，但你可以看到债务利息已经超过每年1万亿美元。如果利率上升，这将使得仅仅偿还利息就会从预算中拿走超过35%的收入。

显然，美联储将成为一个主要买家，填补任何空缺，所以你可以放心地预计量化宽松政策将会到来，这对股票市场最终是好事，但对通货膨胀来说却不好。还有另一个买家，猜猜是谁？

欢迎下一个大国债买家——商业银行。

补充杠杆率（SLR）是根据巴塞尔第三版框架推出的监管要求，旨在确保银行对其所有资产负债表内外的风险敞口持有足够的资本，而不仅仅是针对风险加权资产。

在疫情期间，美联储暂时将国债从SLR计算中豁免。这样一来，银行就可以介入购买国债，而不必担心违反他们的SLR限制。

我相信财政部长斯科特·贝森特对此了如指掌；你可以肯定特朗普政府会尽力永久性地改革这项法规。

我们知道贝森特已经计划发行更少的长期国债，以通过有限的供应提升需求，就像珍妮特·耶伦所做的，但她说她并没有这样做。自然，这种做法也存在自身的风险，我们会在另一个时间讨论。

目前的收益率曲线在过去一个月内变动的次数，甚至比约翰·特拉沃尔塔在《周末夜狂热》中的表现还要频繁。债券市场很紧张，无法确定这一切将如何发展。

S2N 观察

他们说趋势是你的朋友；那么，当前的趋势有多友好呢？

我认为下图信息量很大。我在顶部图表中展示了标准普尔500指数的50日、100日和200日移动均线。你可以看到当前价格已经低于所有三条移动均线，这表明上升趋势已经结束。

在底部的三个窗格中，你可以看到500个成分公司的百分比，分别位于其各自的50日、100日和200日移动均线上方。市场的宽度显然已经透支。

S2N 筛选器警报

台湾的主要股票指数昨天下跌了4%。

日经指数也下跌了4%，Z分数稍微差一点，为3.11。

本月黄金上涨了5.46%，这超过了2个标准差，确实很少见。

挪威克朗本月贬值超过6.4%，这是一个2个标准差的月份，34年来仅发生第十次。

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