市场更新：关税和地缘政治压制市场，但科技股或具支持力

今天市场情绪显著变化，投资者正处于风险规避的状态。地缘政治局势的变化，美国与欧洲的脱轨，以及关税形成了有毒的混合体。以下是周二需要关注的五个市场。

科技股的抛售

对于成长型投资者，尤其是科技投资者来说，这是一段非常不舒服的时光。科技股在经济增长强劲时通常表现良好，但随着全球增长前景的黯淡，科技股逐渐失宠。

英伟达的股价在周一下跌了8%，周二也保持平稳。这意味着这家人工智能巨头在过去一周的跌幅已达到12%，尽管它上周发布的财报表现强劲，并给出了积极的前瞻指引。英伟达生产的唯一能够推动人工智能革命的芯片，然而这对金融市场来说并不够。目前，成长股和动量股是对标准普尔500指数最大的拖累，这种情况可能会持续到市场情绪改善。

关税和地缘政治紧张局势增大了整体市场风险，但科技股真的应该被针对吗？在这个阶段，关税不太可能减缓人工智能革命，而美国公司承诺在未来三年内在人工智能相关的资本支出上花费2万亿美元，这对于人工智能相关股票是个好消息。那么，为什么他们还在抛售，又何时才能停止抛售呢？人工智能是一项新技术，需要投资者具备一定的信心来入场，但目前这种信心供不应求。

当信心丧失时，就很难知道何时会恢复。这就是技术分析的用武之地。标准普尔500指数接近突破其选举后的区间，纳斯达克100指数，由美国100家大型科技公司主导，正接近其200日移动均线，这是一个关键支撑位。这些关键支撑位可能会促使投资者深思。支撑位可以引发反弹和一些买入兴趣，但是如果纳斯达克跌破200日均线，这将对该指数形成非常看跌的局面。

股市轮动

今年股市经历了多次轮动：从美国股票转向欧洲股票，从美国股票转向亚洲股票，以及行业轮动，包括最近几周大幅上涨的欧洲防御类股票。

最新的轮动是向典型的熊市板块如医疗保健和消费品转移。尽管周二欧洲指数整体下跌，但并不是所有行业或指数都承受着如此大的下行压力。例如，富时100指数是今天欧洲指数中表现最为坚挺的。制药巨头GSK和阿斯利康领涨该指数，联合利华和利洁时也表现良好。在欧洲，除了5个成分股外，其他的富时Eurostoxx 50成分股今天均下跌。奢侈品股票被大幅抛售，因为全球贸易的干扰可能对这一国际行业产生重大影响。

投资者对关税感到不满，他们对特朗普总统的新世界秩序感到深深不安，这在一定程度上影响了市场情绪。预计美国在未来几周将会增加更多关税措施，包括对欧盟的关税和互惠关税，这可能会让投资者在短期内感到不安。

黄金价格

在这场风暴中，金子是最终的避风港。到目前为止，黄金价格本周上涨了近80美元。黄金可以抵御关税带来的通货膨胀影响，是一种保值资产。这一资产是为了应对关税相关的风险厌恶而设计的，现在正逐步接近每盎司3000美元的水平。

美联储降息

主权债券同样是避风港，因为债券价格上涨，收益率大幅下降。过去一周，美国10年期国债收益率下跌了16个基点，目前为4.12%，下一个明显的目标是4%。主权债券价格的急剧重新定价以及国债收益率的急剧下降，也体现了市场的恐慌。如果10年期收益率跌破4%，这可能会进一步影响市场情绪，因为人们会猜测美国经济健康状况。

美联储的“底线”是否能帮助稳定风险资产？本周有很多美联储官员发言，但我们怀疑他们会直接介入市场以缓解抛售压力。就目前而言，这只是一次市场修正。上个季度的财报表现强劲，尽管关税威胁是真实存在的，但在标准普尔500指数的四季度财报电话会议上，提到关税作为未来威胁的公司不到一半。然而，随着风险资产暴跌，市场对美联储降息的预期却在上升。现在市场已为2025年定价了3次降息。如果美联储官员打压这种乐观情绪，股市的抛售可能还会进一步加剧。然而，如果他们希望平息市场，那么可以提到降息的前景，以保护美国经济免受全球贸易战的影响。

美元

上周，美元看起来要展开一次有意义的反弹，然而，由于美国国债收益率的急剧下降，这次反弹被打断了，目前美元在G10外汇市场中是最弱的货币。

当前环境可能会引发美元的存在危机。全球贸易战可能最终减少对美元的需求。美元目前是世界储备货币，但如果特朗普继续其孤立主义 agenda，谁知道美元在外汇市场上是否还能保持如此高的声望呢。