波兰第二季度的良好开局

尽管在2025年第一季度经济增长较2024年第四季度的强劲表现略有放缓，我们还是在4月份的数据中发现了一些令人鼓舞的迹象，暗示第二季度有所改善。2025年GDP增速超过3%仍然是一个稳健的预测。不过，预计固定投资的反弹可能会比之前预期的晚一些。

在2025年第一季度，波兰的GDP同比增长3.2%，略低于2024年第四季度的3.4%。经济增长的势头也减弱，2025年第一季度的经济增长环比（季节调整后）为0.7%，而2024年第四季度为1.3%。特别是建筑产出意外下降，显示出固定投资的预期反弹滞后。这在一定程度上与"恢复与复原基金"（RRF）资金项目的实施缓慢有关。目前为止，当局已投入了仅为200亿兹罗提（2025年仅为100亿兹罗提）从分配给波兰的1090亿兹罗提（250亿欧元）补助金中。此外，该国还可以获得1490亿兹罗提（345亿欧元）的资金。

在经济的其他部分则出现了更乐观的迹象。制造业产出正在改善，可能是出口需求回升的信号。与此同时，四月份的零售销售意外增长，增幅是市场预期的两倍。经济学家们预计销售会因复活节效应而激增，这一点在食品销售数据中确实有所体现，但耐用品的需求也在持续改善。

总的来说，2025年第二季度初带来了鼓舞人心的信号，表明GDP增长在加速，但我们对全年经济的评估仍然保持谨慎，预计今年的经济增长为3.2%。对波兰出口的需求强劲和国内对耐用品的需求增加可能会是暂时的，因为企业和家庭可能会提前做出采购决定，以避免在全球关税可能上涨后面临潜在的产品价格上涨。

更重要的是，全球贸易前景的诸多不确定性，以及特朗普总统领导下新一届美国政府摇摆不定的关税政策，可能在中期内也会影响企业和家庭的信心。尽管如此，我们依然看好未来，波兰在2025年可能会继续成为欧盟经济增长的领头羊，延续近年来的强劲表现。